Столетний механизм ценообразования золота сменила электронная платформа

• 20.03.2015 эталонные цены на золото в слитках в Лондоне начали определяться на электронном аукционе ICE. Новая система пришла на смену историческому золотому фиксингу, который действовал с 1919 г.
• 20.03.2015 на лондонской бирже ICE эталонная цена золота в слитках, прежде известная как London Gold Fix, впервые была установлена на электронном аукционе. Цена составила 1171,75 долл, за унцию. Электронный процесс заменил систему золотого фиксинга, которая функционировала без существенных изменений с 1919 г.

В аукционе, посредством которого теперь выявляются ориентирные цены дня, участвуют шесть банков — Barclays, HSBC, Societe Generate, Scotia bank, Goldman Sachs, UBS. Все они, за исключением UBS и Goldman Sachs, ранее занимались золотым фиксингом. ICE рассчитывает увеличить количество аккредитованных участников. Сейчас для этого необходимо состоять в London Bullion Market Association (LBMA).

LBMA была создана в 1987 г. В нее входят банки, трейдеры, горнодобывающие компании, которые работают с золотом и серебром. По состоянию на март 2015 г. в ассоциации насчитывалось 76 полноправных участников (members) и 69 ассоциированных (associates, у них меньше прав). Свою основную задачу LBMA видит в учете и оценке золотых и серебряных слитков. На торгах в Лондоне выставляются только аккредитованные LBMA слитки. Их список носит название Good Delivery List.

Осовремененный золотой бенчмарк получил название LBMA Gold Price. Он будет определяться во время электронного аукциона. Цены будут устанавливаться в ходе 45-секундных торгов дважды в день — в 10:30 и 15:00 по лондонскому времени (14:30 и 19:00 мск).

Электронная платформа предоставлена независимым провайдером ICE Benchmark Administration. LBMA сохранит права интеллектуальной собственности. ICE была выбрана LBMA для организации сессий осенью 2014 г.

Как поясняет Financial Times, торги происходят следующим образом: в режиме реального времени публикуются анонимные заявки от шести банков на покупку и продажу драгметалла. Система учитывает разницу между спросом и предложением и корректирует цену на золото до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие. Оно определяется как разница между спросом и предложением в пределах 20 тыс. тройских унций.

За сессиями будет следить наблюдательный совет, в который войдут два представителя золоторудной отрасли (AngloGold Ashanti и Denver Gold Согр.) и три представителя LBMA. Регулирование будет осуществлять Управление по финансовому поведению Великобритании (FCA).

На бенчмарк LBMA Gold Price будут ориентироваться золотодобывающие и ювелирные компании, центральные банки и финансовые учреждения, которые ведут торговлю ценными бумагами, привязанными к стоимости золота. Например, Банк России определяет цены на золото, исходя из значений лондонского фиксинга. Стоимость драгметалла переводится в рубли по официальному курсу доллара США к рублю, действующему на следующий день после учетных торгов на золото.

Лондонский бенчмарк существует параллельно с торговлей фьючерсами на золото на нью-йоркской бирже NYMEX и на Shanghai Gold Exchange. Трейдеры соотносят gold fix и цены фьючерсов, поэтому те взаимно влияют друг на друга.

В конце 2013 г. Bloomberg оценивал объем мирового рынка золота в 20 трлн долл. Объединение мировых золотодобывающих компаний World Gold Council по итогам прошлого года оценило спрос на инвестиционное золото в 36,83 млрд долл. Всего же, по сведениям организации, мировой спрос на золото в 2014 г. достигал 159,7 млрд долл.

Прошлый золотой век. Новая система аукционов не сильно отличается от предыдущего золотого фиксинга по своей методике. До 20 марта председательствующий банк начинал с того, что выдвигал условную стартовую цену, близкую к средним котировкам. Далее каждый из участвующих банков узнавал у своих клиентов, готовы ли они купить или продать золото по такой цене и в каком количестве. Если заявки на покупку и заявки на продажу соотносились с разницей не более чем 50 слитков, цена признавалась фиксингом. Если нет, то предположение о цене корректировалось в нужную сторону, раунды обзвона продолжались до тех пор, пока не будет обнаружена равновесная цена.

Систему золотого фиксинга неоднократно критиковали за недостаточную прозрачность. Весной 2014 г. FCA оштрафовало британский банк Barclays на 26 млн фунтов стерлингов за действия трейдера, который в 2012 г. попытался искусственно занизить цены на золото. Немецкий финансовый регулятор BaFin в 2013 г. начал расследование в отношении Deutsche Bank, которое привело к выходу банка из пятерки организаторов золотого фиксинга.

Отказ Deutsche Bank от участия в фиксинге драгоценных металлов спровоцировал перемены в механизме формирования цен на серебро. В дальнейшем именно новый формат торговли серебром стал образцом для реформы золотого бенчмарка.

Рынок золота в цифрах от World Gold Council. В тройской унции — отраслевой единице измерения золота — содержится 31,103 г.

В 2014 г. спрос на золото для изготовления слитков составил 32,89 млрд долл. (807,8 т). В 2014 г. спрос на золото ювелирной промышленностью составил 87,659 млрд долл. (2,1 тыс. т). В 2014 г. центральные банки приобрели 477,2 т золота на 19,4 млрд долл.

Серебряный фиксинг, действовавший с 1897 г., перестал существовать в августе 2014 г. Он был заменен на систему аукциона, схожую с той, которая с 20 марта действует для золота. Электронную торговую платформу для формирования цен на серебро предоставила компания СМЕ Group, а управление осуществляет Thomson Reuters. Серебряный бенчмарк называется London Silver Price.