Анализ ликвидности и финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависит от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим изменениям можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую — оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

Рисунок Группировка активов предприятия Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на внеоборотные (раздел I) и оборотные активы (раздел II).

Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Капитал может функционировать в денежной и материальных формах.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия.

В процессе анализа, на основании данных бухгалтерского баланса (Приложения) в первую очередь следует изучить динамику активов предприятия, изменения в составе и структуре (таблица 2) и дать им оценку.

Таблица 2 Комплексный анализ активов предприятия.

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за 2012 год возросла на 1 708 840 тыс. рублей, или на 173,3%, по сравнению с 2011 годом. Можно сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал. В 2012 году предприятие значительно увеличило вложение средств в осуществление своей деятельности.

Величина активов в 2012 году возросла за счет вложений в оборотные активы на 1 481 016 тыс. рублей по сравнению с 2011 годом на 924 957 тыс. руб. Наглядно данные анализа активов ОАО «Тяжмаш» можно представить в виде рисунка.

Рисунок Анализ активов ОАО «Тяжмаш» по данным бухгалтерского баланса за 2010 — 2012 гг Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Такт), объема продаж (ТVPП) и прибыли (ТП):

100% < Такт < ТVPП < ТП Первое неравенство (100% < Такт) оказывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (Такт < ТVPП) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (ТVPП < ТП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала вследствие повышения уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Полученные данные показывают, что структура активов анализируемого предприятия изменилась: увеличился размер оборотного капитала на 4 740 152 тыс. руб. в 2012 году по сравнению с 2011 годом, однако размер основного капитала уменьшился на 227 824 тыс. рублей в 2012 году по сравнению с 2011 годом.

Внеоборотные активы, или основной капитал, — это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т. д.

Анализ состава, структуры и динамики внеоборотных активов ОАО «Тяжмаш» представлен в таблице 3.

Таблица 3 Анализ состава, структуры и динамики внеоборотных активов.

Из таблицы 3 видно, что за 2011 год сумма основного капитала уменьшилась на 150,5% (549 414 тыс. рублей / 364 853 тыс. рублей * 100%), по сравнению с 2010 годом, а показатель внеоборотных активов 2012 года составил 56 725 тыс. руб.

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Анализ состава, динамики и структуры оборотных активов ОАО «Тяжмаш» представлен в таблице 4.

Таблица 4 Анализ состава, динамики и структуры оборотных активов.

Как видно из таблицы 4 на анализируемом предприятии наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. На их долю приходится от 131,7% (2 306 190 тыс. рублей /1 750 466 тыс. рублей * 100%) до 117,0003% (2 698 250тыс. рублей / 2 306 190 тыс. рублей * 100%) общей суммы оборотных активов. На 243 401 тыс. рублей (717 691тыс. рублей — 474 290 тыс. рублей) увеличилась дебиторская задолженность в 2011 году по сравнению с 2010 годом, а в 2012 году по сравнению с 2011 годом наоборот значительно уменьшилась на 241 382 тыс. рублей (959 073 тыс. рублей -717 691 тыс. рублей). Изменился и размер денежных средств, который в 2011 году по сравнению с 2010 годом уменьшился на -10 143 тыс. рублей, а в 2012 году по сравнению с 2011 годом увеличился на 24 009 тыс. рублей.

После этого более детально изучаются отдельные виды оборотных активов, причины и следствия их изменения.

Ликвидность — характеристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрому превращению в денежную форму без потери балансовой стоимости с целью обеспечения необходимого уровня платежеспособности предприятия.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (таблица 5), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения (таблица 6).

Таблица 5 Группировка активов по степени ликвидности, тыс. руб.

Таблица 6 Группировка пассивов предприятия по степени расчетов, тыс. руб.

Абсолютно устойчивым считается баланс, в котором удовлетворяются следующие отношения:

• 1) наиболее ликвидные активы (группа А1) — денежные средства и ценные бумаги предприятия — должны быть больше или равны самым срочным обязательствам, т. е. кредиторской задолженности (группа П1);
• 2) быстро реализуемые активы (группа А2) — дебиторская задолженность и прочие активы — должны быть больше или равны краткосрочным пассивам, т. е. краткосрочным кредитам и заемным средствам (группа П2);
• 3) медленно реализуемые активы (группа А3) — запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов — должны быть больше или равны долгосрочным пассивам, т. е. долгосрочным кредитам и заемным средствам (группа П3);
• 4) трудно реализуемые активы (группа А4) — нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудованиедолжны быть меньше или равны постоянным пассивам, т. е. источникам собственных средств (группа П4).

Таким образом, баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре неравенства:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Сравнительный анализ активов и пассивов бухгалтерского баланса для оценки ликвидности ОАО «Тяжмаш» представлен в таблице 7.

• 2010 год: А1 (23 880) < П1 (1 744 497); А2 (612 627) П3 (141 211); А4 (536 297) < П4 (332 906).
• 2011 год: А1 (185 984) < П1 (2 348 355); А2 (1 103 237) П3 (186 787); А4 (815 898) < П4 (894 676).
• 2012 год: А1 (1 033 166) П2 (1 173 649); А3 (2 366 830) > П3 (378 885); А4 (1 043 722) > П4 (973 920)

Таблица 7 Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.).

На основе анализа можно сделать следующие выводы:

• 1) сопоставление первого неравенства, отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Как видно из расчетов баланс предприятия является недостаточно ликвидным, т. е. наиболее ликвидных активов находящихся в распоряжении предприятия недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств. Хотя, следует отметить, что недостаток высоколиквидных средств восполняется менее ликвидными. То есть недостаток средств в той или иной более ликвидной группе активов при сложении их итогов (А1 + А2 + А3) может быть компенсирован избытком по другой группе. В реальной же ситуации менее ликвидные активы в целях платежеспособности не могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвидными;
• 2) второе неравенство характеризует тенденцию увеличения текущей ликвидности. Из расчетов видно, что в 2010 — 2012 годах данное неравенство не выполняется, т. е. быстро реализуемых активов не достаточно для покрытия краткосрочных кредитов и заемных средств;
• 3) третье неравенство, которое показывает перспективную ликвидность предприятия, свидетельствует о возрастании платежного излишка медленно реализуемых активов для покрытия долгосрочных обязательств, т. е. в перспективе предприятие является ликвидным, платежеспособным;
• 4) четвертое неравенство показывает, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом источники собственных средств увеличились и значительно стали превышать трудно реализуемые активы. В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы труднореализуемых (внеоборотных) активов, это означает, что предприятие осуществляет более рискованную финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов.

Таким образом, при сопоставлении показателей ликвидных групп активов и пассивов ОАО «Тяжмаш» за 2010 — 2012 г. г. можно сделать вывод, что ликвидность баланса отличается от абсолютной, поскольку ни в одном из рассматриваемых периодов не выполняются сразу все четыре неравенства.

Оценку ликвидности логично дополнить анализом коэффициентов ликвидности (таблица 8), которые отражают обеспеченность текущих обязательств активами различной ликвидности.

Таблица 8 Показатели ликвидности ОАО «Тяжмаш».

Наименование показателя.	2010 год.	2011 год.	2012 год.	Оптимальное значение.	Отклонение (+; -) 2011 г. по отношению к 2010 г.	Отклонение (+; -) 2012 г. по отношению к 2011 г.
1 Общий показатель ликвидности.	0,6.	1.5.	2,3.	> 1.	0,9.	0,8.
2 Коэффициент текущей ликвидности.	0,9.	1,008.	1,01.	1−2.	0,108.	0,002.
3 Коэффициент критической (промежуточного покрытия) ликвидности.	0,2.	0,4.	0,5.	0,5−1.	0,2.	0,1.
4 Коэффициент абсолютной ликвидности.	0,01.	0,06.	0,2.	0,2−0,4.	0,05.	0,14.
5 Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами.	— 0,02.	0,08.	0,06.	>0,1.	0,1.	— 0,02.

Общий показатель ликвидности применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. Как показывает таблица 8 значение данного показателя ниже нормы (в 2010 году он равен 0,6; в 2011 году — 1,5; в 2012 году — 2,3).

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг. Анализ коэффициентов текущей ликвидности ОАО «Тяжмаш» за 2010 — 2012 г. г. свидетельствует о том, что в 2010 году предприятие не справлялось со своими текущими обязательствами, так как данный показатель был меньше единицы. Но в 2012 году оно изменило свое положение, увеличив значение коэффициента текущей ликвидности до 1,01.

Коэффициент критической ликвидности показывает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Значение данного показателя соответствует оптимальному лишь в 2010 году. В остальные же рассматриваемые периоды коэффициент находится ниже нормы. В 2011 году он составляет 0,4, а в 2012 году 0,5 .

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет денежных средств. Чем выше его величина, по данным анализа, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому, хотя по данным анализа коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 — 2012 г. г. ниже, чем его оптимальное значение — 0,2, нельзя сделать однозначный вывод о не ликвидности предприятия.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала. Оптимальное значение данного показателя составляет 0,1. Однако по данным анализа 2010 г. г. коэффициент имеет отрицательное значение, в 2011 году и в 2012 году он находится ниже нормы.

Таким образом, на основании расчетов следует, что баланс ОАО «Тяжмаш» за 2010 — 2012 г. г. не является абсолютно ликвидным.

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет сформировать представление о ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности.

Залог устойчивого финансового состояния организации — наличие у нее достаточного объема средств для формирования такой структуры активов, чтобы она отвечала сложившимся и перспективным потребностям бизнеса. Для этого необходимы надежные и по возможности относительно недорогие источники формирования активов. Привлекая в хозяйственный оборот заемные средства, компания должна представлять возникающие в связи с этим финансовые последствия: неизбежное повышение финансовых рисков, удорожание цены заемных средств, неблагоприятное воздействие эти факторов на финансовые показатели.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости организации — рост объема продаж, представляющий собой источник покрытия текущих затрат. Он формирует необходимую для нормального функционирования величину прибыли. В таких условиях роста прибыли финансовое состояние организации укрепляется, появляются возможности расширения бизнеса, вложения средств в совершенствование материально — технической базы, освоение новых технологий и т. п.

Одним из критериев финансовой независимости организации является обеспеченность его материальных оборотных активов (запасов) устойчивыми источниками формирования.

Для бесперебойного функционирования организации большое значение имеет формирование необходимых по объему и составу производственных запасов, поэтому при характеристике финансовой устойчивости организации существенная роль принадлежит показателю обеспеченности собственными источниками финансирования не всех оборотных активов, а именно производственных запасов.

Самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости для данного случая — сравнение величины средств, направленных предприятием на формирование материально — производственных запасов (далее МПЗ), и достаточности финансовых источников этих средств (далее СОС). При этом должно выполняться следующее условие, вытекающее из сравнения балансовых показателей:

МПЗ < CОC, или Строки 1210 + 1220 < Строки 1300 + 1530 + 1400 — 1100.

Сравнение балансовых показателей ОАО «Тяжмаш» представлено в таблице 9.

Таблица 9 Балансовые показатели ОАО «Тяжмаш» за 2010 — 2012 гг.

Из таблицы 9 видно, что ни в одном из рассматриваемых периодов данное балансовое условие не выполняется. Из этого следует, что запасы полностью не покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация зависит от внешних кредиторов, поскольку ей для этой цели требуются заемные средства. Вместе с тем такая ситуация имеет и положительную сторону, поскольку она означает, что руководство компании не придерживается слишком консервативной позиции в части финансирования бизнеса за счет заемных средств, использует в должной мере эффект финансового рычага, который в условиях прибыльного бизнеса способствует росту прибыли, рентабельности капитала.

Так как условие абсолютной финансовой независимости организацией не выполняется, то следует определить, за счет каких заемных источников она осуществляет финансирование недостающего объема материальных оборотных ресурсов. Очевидно, что такими источниками могут быть какие — либо статьи краткосрочных обязательств предприятия. При условии, что недостающая часть компенсируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов (далее ККЗ), финансовая устойчивость предприятия считается нормальной. Такая ситуация по данным баланса будет выглядеть следующим образом: МПЗ < СОС+ККЗ, или Строки 1210 + 1220 < Строки 1300 + 1530 + 1400 — 1100 + 15 101 + 15 102.

Высокой степенью финансовой зависимости будет характеризоваться та организация, у которой ситуация по данным бухгалтерского баланса выглядит следующим образом:

МПЗ > СОС+ККЗ.

Определение финансовой устойчивости ОАО «Тяжмаш» представлено также в таблице 9.

В данном случае финансирование части МПЗ осуществляется за счет краткосрочной кредиторской задолженности. Из таблицы 9 видно, что такая финансовая ситуация носит устойчивый характер продолжительное время. Отсюда следует вывод, что финансовое положение ОАО «Тяжмаш» квалифицировано как кризисное, так как у организации постоянно возникают проблемы с оплатой текущих обязательств и т. п.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также относительные показатели — коэффициенты (таблица 10).

Таблица 10 Показатели финансовой устойчивости.

Наименование показателя.	2010 год.	2011 год.	2012 год.	Оптимальное значение.	Отклонение (+; -) 2011 г. по отношению к 2010 г.	Отклонение (+; -) 2012 г. по отношению к 2011 г.
1 Коэффициент автономии.	0,1.	0,2.	0,1.	0,1.	— 0,1.
2 Коэффициент финансирования.	0,1.	0,2.	0,2.	0,1.
3 Коэффициент финансовой устойчивости.	1,6.	0,2.	0,1.	Оптимальное 0,9. Критическое ниже 0,75.	— 1,4.	— 0,1.
4 Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж).	7,6.	3,5.	4,9.	<1.	— 4,1.	1,4.
5 Коэффициент маневренности собственного капитала.	— 0,1.	0,2.	— 0,03.	0,2.	0,3.	0,17.
6 Коэффициент постоянного актива.	1,18.	0,7.	1,03.	<0,8.	— 0,48.	0,33.
7 Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами.	— 0,02.	0,08.	— 0,006.	>0,1.	0,1.	— 0,086.
8 Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.	— 0,03.	0,11.	— 0,01.	>0,8.	0,14.	— 0,12.

На основании расчетов можно сделать следующие выводы:

• 1) уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии. Данный коэффициент отражает степень независимости организации от заемных источников. Как видно из таблицы коэффициент автономии в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом на 0,1%, а 2012 г по сравнению с 2011 снизился на 0,1%, но по прежнему находится за рамками нормативного значения;
• 2) коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. В 2012 году данный коэффициент составил 0%, по сравнению 2011 к 2010 данный коэффициент повысился на 0,1%.
• 3) коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Как видно из расчетов в 2010 году коэффициент финансовой устойчивости уменьшился по сравнению с 2010, 2011 годом, но все же он показывает критическое значение. Из этого можно сделать вывод, что у предприятия недостаточно устойчивых источников для финансирования актива;
• 4) коэффициент финансового рычага показывает финансовую активность организации по привлечению заемных средств. Значение данного показателя с каждым годом меняется. Так, в 2011 г он уменьшился на 4,1%, а по сравнению с 2012 г он значительно увеличился на 1,4%.
• 5) коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, направленную на финансирование оборотных активов. В 2010 г и в 2012 г по сравнению с 2011 имеют отрицательные значения.
• 6) коэффициент постоянного актива показывает долю собственного капитала, направленную на финансирование внеоборотных активов. Исходя из расчетов можно сделать вывод о том, что значение данного показателя меняется и в 2010 году составил 1,18, в 2011 составил 0,7,а в 2012 составил 1,03.2012 г по сравнению 2010 г уменьшился на 0,15%.
• 7) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает долю формирования оборотных активов за счет собственного капитала.

По сравнению 2011 г показатели 2010,2012 имеют отрицательное значение.

8) коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает долю формирования запасов за счет собственного капитала. Значение этого коэффициента ниже нормы, а в 2010, 2012 году он даже имел отрицательное значение.

В целом анализ ликвидности и финансовой устойчивости предприятия показал, что в период 2010 — 2012 г. г. ликвидность баланса ОАО «Тяжмаш» отличается от абсолютной, а финансовая устойчивость является недостаточной.