Методика анализа и прогнозирования финансовой деятельности предприятия на основе бухгалтерского баланса

Для предварительной оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отражаемая в разделе II актива баланса, характеризует величину оборотных активов в начале и конце года. Сведения о краткосрочных обязательствах содержится в разделе V пассива баланса и пояснениях к нему, раскрывающих качественные характеристики его составляющих [25, c.55].

Оборотные активы предприятия могут быть ликвидными в большей или меньшей степени, поскольку в их состав входят разнородные средства. В связи с этим статьи оборотных активов в зависимости от ликвидности разделяются на следующие группы:

• — высоколиквидные средства (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, высоколиквидные ценные бумаги);
• — среднеликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);
• — неликвидные средства (требования к дебиторам с длительным сроком образования, сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство и расходы будущих периодов). С учетом целей анализа ликвидности, используют понятия текущей, операционной и срочной ликвидности и используют следующие показатели ликвидности [21, c.38].

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как соотношение наиболее ликвидных активов к краткосрочной задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности — наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть погашена немедленно за счет денежных средств.

Ка.л. = S/Рt; (1).

где, S — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, высоколиквидные ценные бумаги, Рt — краткосрочные обязательства.

Оптимальное значение коэффициента находится в интервале 0,2 — 0,3.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

К т.л. = (S+R.а+Z) / Рt = Аt / Рt (2).

где, S — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, высоколиквидные ценные бумаги,.

Rа — дебиторская задолженность и прочие оборотные активы,.

Z — запасы и затраты, Рt — краткосрочные обязательства [19, c.39].

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает запас для покрытия убытков, который может понести предприятие при* ликвидации текущих активов и возмещении долгов.

Чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Данный коэффициент представляет интерес для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше 2,0 и коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами меньше 0,1, то предприятие не платежеспособно, а структура баланса не удовлетворительна.

Допустимое значение Кт. л — 2,0−3,0 [29, c.73].

В условиях неплатежей фактически бывает нереально высокая степень ликвидности дебиторской задолженности, особенно, если она не скорректирована на сомнительную и безнадежную. Кроме того, сумма денежных средств, которая может выручить в случае вынужденной реализации запасов, может оказаться ниже стоимости их приобретения.

В составе запасов могут быть залежалые товары и непригодные к дальнейшему использованию и продаже, незавершенное производство.

С этой точки зрения, коэффициент текущей ликвидности отражает лишь потенциальную текущую платежеспособность и требует корректировки.

Другим способом корректировки платежеспособности является расчет нормального уровня коэффициента платежеспособности (коэффициент покрытия нормальный).

В его основе лежит требование не только безусловного возврата задолженности, но и возможности нормальной работы предприятия при одновременном погашении долгов, т. е. сохранения у предприятия достаточной величины производственных запасов.

Кпн= (Z + Рt)/Рt (3).

где, Z — запасы и затраты;

Рt — краткосрочный заемный капитал.

Если коэффициент покрытия нормальный меньше или равен коэффициенту текущей ликвидности, то предприятие можно считать полностью платежеспособным, так как у него остается достаточная величина запасов, необходимая для продолжения деятельности предприятия в прежних масштабах после того, как краткосрочные долги будут выплачены.

Краткосрочная или текущая платежеспособность в условиях рыночных отношений имеет приоритетное значение над долгосрочной платежеспособностью.

Ликвидность предприятия характеризуется также показателем превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (строка 290 — строка 690). Положительный результат свидетельствует о наличии чистого оборотного капитала, отрицательный или нулевой — о его отсутствии [13, c.52].

Помимо показателей ликвидности для оценки долгосрочной платежеспособности рекомендуется использовать следующие показатели:

1. коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности на определенную дату.

• (4)
• 2. период инкассирования дебиторской задолженности в днях

Т инк. = (ДтЗ/В)*360(5).

где, ДтЗ — дебиторская задолженность;

В — выручка от реализации товаров, работ, услуг.

• 3. коэффициент соотношения собственного и заемного капитала Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют свои недостатки:
• 1. возможность завышения значений показателей (коэффициента покрытия, коэффициента промежуточной ликвидности) вследствие включения в состав текущих активов «мертвых статей» (неликвидные запасы);
• 2. возможность завышения значений показателей за счет неликвидной дебиторской задолженности. В настоящее время в условиях неплатежей фактически бывает нереально высокая степень ликвидности дебиторской задолженности, особенно если она скорректирована на сомнительную и безнадежную. Поэтому разумно будет провести предварительную работу, позволяющую оценить качество дебиторской задолженности и только после этого включать в расчет показателей.

Таким образом, к расчету данных показателей следует относиться взвешенно, учитывая также сферу деятельности предприятия.

Сущностью финансовой устойчивости является степень обеспечения запасов источниками их формирования.

Для целей анализа рассчитывают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости, позволяющие определить: на сколько правильно предприятие управляет своими финансовыми ресурсами. Абсолютные показатели финансовой устойчивости — показатели, характеризующие обеспеченность запасов источниками их формирования (собственный капитал, долгосрочный заемный капитал, краткосрочные кредиты и займы) [10, c.63].

В зависимости от соотношения показателей стоимости запасов собственных оборотных средств и других источников формирования запасов * можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• 1. абсолютная финансовая устойчивость — запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами (Ас).
• 2. нормальная финансовая устойчивость — характеризуется недостатком собственного оборотного капитала для формирования запасов и затрат, которые восполняются привлечением долгосрочного заемного капитала (Кd).

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия.

• 3. предкризисное финансовое состояние — характеризуется недостатком постоянного капитала для формирования запасов и затрат, которые восполняются привлечением краткосрочного заемного капитала (Кt).
• 4. кризисное финансовое состояние — всех нормальных источников недостаточно и привлекается кредиторская задолженность.

В данной ситуации текущие активы не покрывают даже сумму кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Минимальным условием финансовой устойчивости является наличие собственного оборотного капитала — Ас Ас = Ес-F (6).

где, Ее — реальный собственный капитал;

F — внеоборотные активы.

Относительные показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент автономии или финансовой независимости, равный доле источников средств в общем итоге баланса предприятия.

Ка — Ес/Вр (7).

где, Ее — реальный собственный капитал;

Вр — валюта баланса (капитал предприятия).

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение Ка больше или равен 0,5, означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для кредиторов.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Кз/с = (Рt + Кd)/Ее (8).

где, Р1 — краткосрочный заемный капитал; Кс1 — долгосрочный заемный капитал; Ее — реальный собственный капитал.

Взаимосвязь коэффициентов, откуда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств меньше либо равно 1,0:

Кз/с = (1/Ка)-1(9).

В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия средствами источников формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами. Оптимальное значение 0,3.

При оценке состава и структуры собственного капитала рассчитывается коэффициент соотношения собственных и заемных средств (финансовый леверидж), который отражает, сколько заемных средств привлекло предприятие в процентах к собственному капиталу.

Кс/з = Ее/(Рt + Кd)(10).

Для нормальной финансовой деятельности финансовый рычаг должен иметь значение меньше 0,7. Превышение данного значения свидетельствует о зависимости предприятия от внешних источников и потерю финансовой автономии.

В теории и практике оценки финансового состояния предприятия применяют также разнородные показатели доходности [9, c.39].

Рентабельность — один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг). Если деловая активность' предприятия в финансовой сфере проявляется, прежде всего, в скорости оборота ресурсов, то рентабельность показывает степень прибыльности его деятельности. Показатели рентабельности характеризуют эффективность предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной), окупаемость затрат и т. д.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

1. Показатели доходности продукции. Рассчитываются на основе выручки от реализации продукции (работ, услуг) и затрат на производство (рентабельность продаж, рентабельность основной деятельности).

Ру=ВП/V (11).

где, ВП — валовая прибыль Р у — рентабельность продаж.

V — выручка от продажи.

Коэффициенты рентабельности продаж показывают, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля продаж. Величина данного показателя широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия и зависит от скорости оборота средств.

2. Показатели доходности имущества предприятия. Формируется на основе расчета уровня рентабельности, в зависимости от изменения размера имущества (рентабельность всего капитала, рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов) [12, c.30].

Экономический смысл показателя рентабельности активов состоит в том, что он характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в данный актив.

РВа = ВП/Васр (12).

Pat = BП/Аtср (13).

Где, ВП — валовая прибыль;

Ва ср — средняя величина активов предприятия;

Аt ср средняя величина оборотных активов;

Р Аt рентабельность оборотных активов;

Р Ва — рентабельность активов.

3. Показатели доходности используемого капитала. Рассчитываются на базе инвестируемого капитала (рентабельность собственного капитала). Таким показателем является рентабельность собственного капитала, характеризующий способность предприятия к наращиванию капитала, рациональность управления структурой капитала и эффективность инвестиционной политики.

Инвесторы капитала вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли, поэтому, с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал, поэтому рентабельность собственного капитала, как показатель прибыли на вложенный капитал, определяется следующим образом:

Rес=чп/ес (14).

где, R Ес — рентабельность собственного капитала;

ЧП — чистая прибыль;

Ее — собственный капитал.

Числитель формулы представляет собой конечный финансовый результат, который остается в распоряжении предприятия (уставный капитал, добавочный капитал, резервы, сформированные за счет чистой прибыли, нераспределенная прибыль).

Определяем эффективность использования:

Фондоотдача производственных фондов (Ф) — показатель эффективности использования основных средств и прочих внеоборотных активов (выручка на 1 руб. стоимости внеоборотных активов).

Ф = V/Fс (15).

Средний срок оборота дебиторской задолженности (Сд.з.)-продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя — благоприятная тенденция Сд.з. — 365/Од.з.(16).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Од.з.)-показывает число оборотов за период коммерческого кредита. При ускорении оборота показатель снижается.

Од.з=V/R-д. ср.(17).

Средний срок оборот материальных средств (См. ср.) — Продолжительность оборота материальных средств за отчетный период.

Ом.ср. = 365/Ом.ср.(18).

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ок.з.) — показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности.

Если Ок.зхОд.з. возможен остаток денежных средств Ок.з.=V/Rk.ср (19).

Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Ск.з.) ;

период, за который предприятие покрывает срочную задолженность.

Ск.з. = 365 / Ок. з (20).

Коэффициент финансовой зависимости:

Rp — Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы.

Kt — Краткосрочные кредиты и займы Соотношение заемных и собственных средств:

(21).

Kd — Долгосрочный заемный капитал.

Pt — Всего краткосрочный заемный капитал Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованныхсредств (КМ/И) вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств.

(22).

At — Всего текущих активов.

F — Иммобилизованные средства Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала:

(23).

Ec — собственный капитал Коэффициент иммобилизации собственного капитала.

(24).

Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала:

(25).

Данный коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется величина 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

(26).

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками:

(27).

Завершая описание основных показателей и коэффициентов, следует отметить, что при их исчислении используется аналитический баланс, построенный на основе бухгалтерского баланса, очищенного от регулирующих статей [10, c.23].