Оценка эффективности инвестиционной деятельности ритейла

Оценка эффективности инвестиционной деятельности ритейла

Эффективный процесс осуществления инвестиционной деятельности любой организации должен в свою очередь обеспечить ее финансовое равновесие, которое характеризуется платежеспособностью и высоким уровнем финансовой устойчивости на всех этапах развития предприятия.

Таким образом, осуществляя инвестиционное управление во всех его направлениях, организации необходимо заранее прогнозировать какое влияние окажут те или иные инвестиционные решения на ее финансовое равновесие и на основе этих прогнозов оптимизировать инвестиционные денежные потоки и структуру инвестируемого капитала [3, с. 86].

Исследуемая ниже компания является одним из лидеров на рынке продуктового ритейла в России и на протяжении последних лет осуществляет активную инвестиционную деятельность, направленную на долгосрочную стратегию роста своей розничной сети.

Рассмотрим основные результаты и показатели инвестиционной деятельности ООО «Лента» за 2013;16 года приведенные в таблице 1 (исследуемые результаты получены из консолидированного отчета о движении средств компании).

Таблица 1. Результаты и показатели инвестиционной деятельности ООО «Лента» за 2013;2016 гг.

Капитальные вложения компании в 2016 году составили 54,3 млрд. рублей, что на 73,0% больше вложений за 2015 г.: 31,4 млрд. рублей.

Такой рост инвестиций компании обусловлен быстрым темпом роста розничной сети, а именно покупкой земельных участков, строительством новых гипермаркетов и поглощением других розничных сетей. В четвертом квартале 2016 г. Лента провела сделку по приобретению российского бизнеса Kesko (финской холдинговой компании) — продовольственной сети K-Ruoka стоимостью 11,4 млрд. рублей. Капитальные вложения в данную сделку были профинансированы преимущественно заемными средствами и частично собственными из операционного денежного потока.

Коэффициент рентабельности инвестиций показывает доходность (или убыточность) инвестиционных вложений компании. Анализ данного показателя превышает 100% на протяжении всего периода, и говорит о том, что вложенные инвестиции компании полностью окупаются [4, с. 112].

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC), демонстрирует, насколько эффективно инвестируются средства в основную деятельность и характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. Данный коэффициент является косвенным и сравнивается с отраслевыми показателями компаний, но в данном случае, по наблюдаемой отрицательной динамике данного показателя можно сказать о возможном риске падения стоимости акции, так как этот показатель является важным критерием для потенциальных инвесторов.

Показатель рентабельности собственного капитала (ROE), также на протяжении всего периода имеет отрицательную динамику, в 2016 году он составил 19,2% (на 2,6 п.п. ниже чем в 2015). Но это нельзя интерпретировать как неэффективность управления собственными средствами, так как сейчас компания мобилизировала все средства на расширение, окупаемость которых компания получит в следующих периодах.

В целом, на основе проанализированных показателей, можно сделать вывод, что ООО «Лента» осуществляет эффективную инвестиционную политику, но для полного понимания эффекта данной политики на финансовое состояние компании в целом, необходимо оценить, какое влияние инвестиционная деятельность исследуемой компании оказала на свой уровень финансовой стабильности и платежеспособности [5, с. 135].

Проанализируем изменения основных показателей финансовой устойчивости ООО «Лента» за весь рассматриваемый период в таблице 2.

Таблица 2. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Анализируя в целом показатели финансовой независимости, видно, что из-за большой доли заемных средств (75%) все показатели не соответствуют среднерыночной норме, за исключением показателя финансовой устойчивости. Полученные отклонения от нормы объяснимы отраслевой спецификой (наличием большой доли торговой и кредиторской задолженности), а так же текущей стратегией активного роста компании, которая требует большого объема дополнительного финансирования. Тем не менее, можно сделать вывод, что большая доля долгосрочных обязательств делает компанию зависимой от многих внешних факторов, которые могут повлиять на ее финансовую стабильность и платежеспособность в долгосрочной перспективе. инвестиционный розничный финансовый Чистые процентные расходы компании сократились на 0,5% до 9,2 млрд руб., что было вызвано снижением на рынке процентных ставок по займам. Это позволило компании компенсировать эффект от увеличенного объема долговой нагрузки, как было отмечено ранее, вследствие необходимости финансирования программы новых открытий магазинов, развитием цепочки поставок в новые регионы страны и приобретением сети российского продуктового бизнеса Kesko.

Эффективность инвестиционной деятельности компании во многом зависит от всех показателей, характеризующих ее финансовое равновесие, но следует также отметить, что для текущих и потенциальных инвесторов в наибольшей степени, вероятно, интересуют показатели, которые непосредственно влияют на доходность капитала компании [1, с. 74].

Тем не менее, на данный момент, как видно из результатов анализа, наибольшей проблемой эффективного управления инвестиционной деятельностью, а именно управлением инвестиционными ресурсами компании является ее сильная зависимость от кредиторов. Следовательно, в целях повышения эффективности инвестиционного управления и инвестиционной привлекательности, компании ООО «Лента» необходимо повысить свою финансовую устойчивость путем увеличения доли собственных средств в капитале компании. Таким образом, это не только повысит ее инвестиционную привлекательность, но и позволит компании активнее заниматься дальнейшей инвестиционной деятельностью.

• 1. Бочаров В. В. Инвестиции / В. В. Бочаров — СПб.: Питер, 2011. — 288 с.
• 2. Глазова Е. Проблема развития торгового предприятия. // ЭЖ. — 2010. — № 17. — 110с. Иванов А. Е. Торговля. // Российский экономический журнал. — 2010. — № 13. — 101с.
• 3. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности / Д. А. Ендовицкий; под ред. Л. Т. Гиляровской. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 400 с.
• 4. Ковалев В. В. Инвестиции: учебник / под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В.А.- М.: Проспект, 2015. — 542 с.
• 5. Скобин Ю. Б., Скобин И. Ю. Инвестиции в торговле. // Маркетинг в России и за рубежом. 2010. — № 12. — 134 с.
• 6. Шарф А. А. Инвестиции в торговле: необходимость привлечения / А. А. Шарф // Молодой ученый. — 2012. — № 9. — С. 159−161.
• 7. Официальный сайт «Лента» [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.lentainvestor.com/ru.