Корпоративные финансы. 
Корпоративные финансы

Ситуационная (практическая) задача № 1.

Фирма «Теле-Ф», занимающаяся производством радиотелефонов, начала свою деятельность 1 января 2010 г. Объемы продаж в течение первых шести месяцев с момента начала ее деятельности представлены в табл.

Таблица Объемы продаж за 1-е полугодие 2010 г.

В течение всего полугодия платежное поведение клиентов не изменялось. Оплата за товары, проданные в текущем месяце, осуществлялась в следующем порядке: 20% клиентов производили оплату в течение текущего месяца, 30% - в течение месяца, следующего за текущим месяцем, и 50% - в течение второго месяца. дебиторский задолженность актив финансовый Требуется определить:

• а) величину дебиторской задолженности фирмы на конец марта и на конец июня; однодневный товарооборот (АDS) и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO) в 1-м и 2-м кварталах, если в квартале 90 дней;
• б) АDS и DSO за 1-е полугодие.

Составить:

• в) классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения: 0- 30, 31−60, 61−90 дней;
• г) ведомость непогашенных остатков по состоянию на 30 июня.

Ответ на задачу № 1.

Ответим последовательно на поставленные вопросы.

а) в целях определения дебиторской задолженности на конец марта и конец июня составим сводную таблицу, в которой разнесём помесячно платежи клиентов по информации. предоставленной в условии (табл. 2).

Таблица 2 Определение величины дебиторской задолженности.

Из табл. 2 мы можем увидеть, что на конец марта дебиторская задолженность складывается из платежей за февраль и сам март (ДЗ_март = 50 + (36 + 60) = 146 тыс. руб.), а на конец июня — за май и сам июнь (ДЗ_июнь = 70 + (48 + 80) = 198 тыс. руб.).

ADS_{1 кв} = 270/90 = 3 тыс. руб.

ADS_2кв = 405/90 = 4,5 тыс. руб.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент) = Выручка / Средний остаток дебиторской задолженности Средний остаток дебиторской задолженности рассчитывается как сумма дебиторской задолженности покупателей по данным бухгалтерского баланса на начало и конец анализируемого периода, деленное на 2.

Также распространен расчет показателя не в виде коэффициента, а в виде количества дней, в течение которой дебиторская задолженность остается неоплаченной:

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях = 365 / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

DSO_{1 кв} = (90*((0 + 146)/2))/270 = 24,33 дня.

DSO_{2 кв} = (90*((146 + 198)/2))/405 = 38,22 дня б) ADS_{1 пг} = 675/180 = 3,75 тыс. руб.

DSO_{1 пг} = (180*((0 + 198)/2))/675 = 26,4 дня в-г) Распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения представляет собой группировку счетов к получению по срокам их возникновения. Они могут подразделяться по периодам: 0−10 дней, 11−30 дней, 31−60 дней, свыше 60 дней. Классификация составляется не на основе агрегированных данных финансовой отчетности, а с использованием подробной информации текущего учета дебиторов. Если учет автоматизирован, то с помощью компьютера легко определить срок возникновения задолженности на основе каждого конкретного счета и составить их классификацию.

Ответ на данный вопрос проиллюстрирован в последней сроке табл. 2, где можно увидеть величину дебиторской задолженности по месяцам и прописаны непогашенные остатки по платежам.

Текст ситуационной (практической) задачи № 2.

Стоимость активов организации 30 млн руб. Стоимость собственного капитала организации — 20 млн руб. Общая сумма прибыли за год 3 млн руб. В связи с увеличением объема деятельности организации необходимо увеличить сумму активов до 40 млн руб. Какие источники финансирования привлечь для этого — собственные или заемные?

Известно, что кредит выдается под 20%, расширение деятельности принесет дополнительно 2 млн руб. прибыли. Из чистой прибыли уплата дивидендов составляет 40%. Для определения источников финансирования нужно использовать показатели цены и рентабельности всего и собственного капитала организации.

Ответ на практическую задачу № 2.

Показатель рентабельности собственного капитала на момент привлечения финансовых ресурсов составляет 15% (3 млн руб./20 млн руб.*100). Общая рентабельность авансированного капитала составляет 10% (3 млн руб./30 млн руб.*100).

Для расширения объемов деятельности предприятие может использовать после выплаты дивидендов 1,8 млн руб. собственных средств — прибыли (3 млн руб. — 3 млн руб. *40%). При планируемом приросте капитала на 10 млн руб. (40 млн руб.- 30 млн руб.) из которых 1,8 млн. обеспечены величиной чистой прибыли, предприятию требуется добиться рентабельности на уровне 24,39%, (2 млн руб./8,2 млн руб.*100) т. е. увеличить данный показатель на 9,39%, что при сохранении уровня затрат повлечет рост цен на реализуемую продукцию (товары, услуги) на 9,39%.

В случае привлечения заемных средств предприятие получает недостающие средства за счет кредитных ресурсов. Предположим, что величина требуемого кредита составляет 10 млн руб. Выплата процентов при ставке 20% годовых составит за год 2 млн руб. (10*20/100). Если предприятие не решит снизить рентабельность, ставя целью увеличение активов предприятия, то это также отразится на цене продукции (работ, услуг) и приведет к ее росту на 20% (2 млн руб./10 млн руб.*100). Процент прироста ниже на 4,39% по сравнению с первым вариантом, однако, в данном случае, состояние финансовой устойчивости за счет снижения доли собственного капитала в общей величине активов предприятия существенно уменьшится.

Тестовая часть Необходимо из нескольких вариантов ответа на вопрос теста выбрать единственно верный, по Вашему мнению.

• 1. Уставный капитал организации является элементом:
  • а) накопленного капитала организации
  • б) основного капитала организации
  • в) инвестированного капитала организации
  • г) заемного капитала
• 2. Какой из источников финансовых ресурсов относится к наиболее устойчивой части собственного капитала организации?
• а) уставный капитал
• б) фонд накопления
• в) фонд целевого финансирования
• г) резервный капитал
• 3. Рассчитайте продолжительность финансового цикла, если время обращения производственных запасов — 78 дней, время обращения кредиторской задолженности — 49,6 дня, среднее время оборота дебиторской задолженности — 32,3дня:
  • а) 60,7 дней
  • б) 55,92 дня
  • в) 73,13 дня
  • г) 16,05 дня
• 4. При использовании косвенного метода анализа денежных средств корректируется сумма:
  • а) общего поступления и расходования денежных средств
  • б) остатка дебиторской задолженности на конец периода
  • в) остатка денежных средств на конец года
  • г) чистой прибыли
• 5. Показателем, характеризующим техническое состояние основных средств организации, является:
  • а) фондоотдача
  • б) коэффициент обновления основных средств
  • в) коэффициент износа
  • г) коэффициент фондовооруженности труда
• 6. Для организаций с высокими переменными издержками колебания операционной прибыли по сравнению с колебаниями объемов реализации

будут изменяться:

• а) больше
• б) меньше
• в) равными
• г) стохостически
• 7. Выручка от продаж представляет собой:
  • а) продажу товаров, результатов выполненных работ и предоставленных услуг одним лицом другому
  • б) продвижение товаров, результатов выполненных работ и предоставленных услуг до потребителя
  • в) передачу на возмездной основе права собственности на товары (полученные результаты, выполненные работы) одним лицом другому; возмездное оказание услуг одним лицом другому лицу
  • г) производство готовой продукции для продажи
• 8. Рассчитать оборачиваемость капитала организации, если рентабельность продаж равна 20%, прибыль до налогообложения — 12 млн руб. средняя годовая стоимость капитала — 50 млн руб.:
  • а) 2,1 оборота
  • б) 1,1 оборота
  • в) 1,5 оборота
  • г) 1,2 оборота
• 9. Коэффициент текущей ликвидности показывает:
  • а) какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав оборотные активы
  • б) какую часть всех обязательств организация может погасить, мобилизовав оборотные активы
  • в) какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав быстро реализуемые активы и абсолютно ликвидные активы
  • г) соотношение между собственными и заемными текущими активами
• 10. Резерв по сомнительным долгам относится:
  • а) к резервам, образованным в соответствии с законодательством
  • б) к резервам предстоящих расходов
  • в) к оценочным резервам
  • г) к резервном капиталу

Список использованных источников

.

• 1. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров. — СПб.: Питер, 2008. — 271 с.
• 2. Ковалев, В. В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритм показатели: учеб. пособие / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. — М.: [КноРуС Проспект], 2010. — 767 с.
• 3. Корпоративные финансы / Е. В. Устюжанина [и др.]; Нац. совет по корпоратив. упр., Акад. нар. хоз-ва при Правительстве РФ, Гос. ун-т упр. — М.: Дело, 2008. — 663 с.
• 4. Тарасевич, Л. С. Теория корпоративных финансов: учебник для вузов по экон. специальностям / Л. С. Тарасевич, П. И. Гребенников, А. И. Леусский; С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. — М.: Высш. образование, 2008. — 237 с.
• 5. Тютюкина, Е. Б. Финансы организаций (предприятий): учебник / Е. Б. Тютюкина. — М.: Дашков и К, 2011. — 540 с.
• 6. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности 80 105 «Финансы и кредит» / под ред. Н. В. Колчиной. — 4 изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 383 с.
• 7. Шевчук, Д. А. Корпоративные финансы / Д. А. Шевчук. — М.: ГроссМедиа: Рос. Бухгалтер, 2008. — 223 с.