Источники финансирования основных средств и их планирование

Классическими источниками финансирования капит вложений яв амортизация и нераспределенная прибыль (65−70%) и плюс 30−35% - выпуск акций, облигаций и кредиты. В международной практике для финансирования перспективных инвестиционных проектов используют: 1. Средства частных инвесторов 2. Средства индивид инвесторов 3. Возможности международного фин рынка (кредиты междун. ФКО, международ экспортных агентств, банков и др КО) Методы финансирования вкл различные способы предоставления средств, благодаря которым образуются фин источники и реализуются проекты и среди них: самофинансирование; инвест кредитование; фин аренда или лизинг, проект ной финансирование, венчурные фин. Состав структуры источников финансирования зависит от факторов внешних и внутренних факторов: 1. Масштабов хоз деятельности 2. Организационно правовой формы собственности 3. Фин состояния корпорации 4. Цены привлечения источников средств 5. Финансовая и денежно кредитная политика государства.

Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала

Структура источников финансирования капитала различается по видам деятельности и видам самих предприятий, их ОПФ. Различна и цена привлечения источников, которая связана с определенными расходами, именно поэтому интегральным показателем стоимости капитала служит его средневзвешенная стоимость. Wacc — минимальная норма прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений, выбранные проекты должны иметь не меньшую доходность чем Wacc. Wacc=?nЦI*YI, где Ц — цена i-ого источника средств, в %; Уудельный вес этого источника средств в их общем объеме, в долях; nкол-во источников. С позиции риска Вакк устанавливают как безрисковую часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно равна средней норме доходности по гос. цб). Вакк исп-ют для принятия управленческих решений при: 1. дисконтировании ден.потоков по реальному проекту в процессе приведения его к будущей стоимости к настоящей и определения чистого приведенного эффекта NPV. If NPV>0, тогда проект рассматривают.

2. При сравнении с внутренней нормой доходности (IRR). If IRR>WACC, то проект мб одобрен.

If IRR=WACC, инвестор безразличен к данному проекту.

If IRR меньше WACC, проект убыточен и его отвергают.

• 3. при решении вопроса о слиянии или поглощении
• 4. при текущей оценке капитала предприятия (принимают ставку дисконтирования ден. потоков, получаемых всеми владельцами капитала)
• 5. при принятии финансовых решений, связанных с выпуском и обращением ЦБ. Взаимосвязь оценки текущей и будущей стоимости каитала характеризует показатель предельной стоимости капитала (МСС), он характеризует прирост к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием в оборот. So, МСС выражает те затраты, которые предприятие понесет для воспроизводства искомой или требуемой структуры капитала при сложившихся условиях.

МСС в %-ах отражается как соотношение МСС= ?WACC/?C, где? WACCприрост средневз. стоимости капитала в прогнозном периоде, %, ?C — прирост объема всего капитала, дополнительно привлекаемого корпорацией в прогнозном периоде, % Прирост капитала имеет свои ограничения. МСС обычно сравнивают с ВАКК по какимлибо проектам или операциям, которые требуют дополнительного привлечения средств, для определения границы эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала применяется показатель предельной эффективности капитала. ПЭК= ?Рк/?WACC, где? Ркприрост уровня рентабельности всего капитала,%.