Включение в систему эвристических элементов

Естественно, включение в систему эвристических элементов в основном сводит на нет результаты тестирования, полученные в предыдущем разделе, так как в строгие правила механистического инвестирования вмешивается человеческий фактор. Но факт остается фактом: только вмешательство инвестора может превратить среднедоходную систему в высокоприбыльный инструмент. Данное утверждение невозможно доказать ничем, кроме проведения реального инвестирования, поэтому в работе мы ограничимся только иллюстрацией того, как эвристический элемент вмешивается в механистические правила, не делая никаких выводов о результативности этого процесса в целом. Для этого проанализируем наиболее сильные потери по счету, которые давала тестируемая нами механическая система.

На Рис. 3.9. изображена развернутая сноска одной из наиболее длительных и значительных серии потерь по счету акции AT&T, происходившей с марта по май 2002 года. Система сгенерировала серию из 9 последовательных убыточных сделок, происходивших по одной и той же схеме, считая начало каждой компенсации падающего тренда за начало новой растущей тенденции. С точки зрения механистической интерпретации все происходило верно. Более того, гарантии продолжения тренда не мог дать самый опытный инвестор. Тем не менее после развития падающего тренда большинство опытных инвесторов дождалось бы как минимум дополнительного сигнала в виде прорыва предыдущего уровня сопротивления для того, чтобы отдать приказ на покупку. Более того, абсолютно аналогичная ситуация с апреля по декабрь прошлого года послужила бы достаточно мощной подсказкой для принятия такого решения. Но сделать такой вывод мог только человек, никакая система на это не способна. Можно сколько угодно обсуждать тезис о необходимости безоговорочного следования сигналам механической системы, но факт остается фактом: с точки зрения опытного инвестора открывать длинную позицию в такой ситуации — грубая ошибка, а с точки зрения механической системы — диктуемая дисциплиной необходимость.

В качестве другого примера рассмотрим краткий, но значительный период потерь по счету акции Newmont Mining Corporation.

Рис. 3.10. Newmont Mining Corporation — NEM (NYSE).

Первый в серии убытков произошел после открытия короткой позиции 28 августа. Хотя снижение цены в этот день и сопровождалось резким возрастанием значения индикатора ATRsV (отложен на графике объема), что указывало на значительное сопротивление падению, этот предупредительный сигнал еще можно было проигнорировать. Но второй аналогичный сигнал случившийся 4 сентября уже совершенно однозначно указывал на проблемы с развитием падающего тренда. Адекватной реакцией было бы выставление «стопа» на уровне, показанном на графике, который закрыл бы позицию 7 сентября, и не допустил последовавших потерь. Как видно из этого, даже не подозревая об атаке 11 сентября, можно было бы избежать значительных потерь.

Следующие потери были понесены после открытия короткой позиции 24 сентября. Открывая позицию после разрыва («гапа») любой мало-мальски опытный инвестор выставит «стоп», который ликвидирует позицию если «окно» закроется. Механическая система инвестирования не содержала такого элемента и ввести его в нее, не говоря уже о том, чтобы протестировать, было бы довольно затруднительно, хотя и не невозможно. Но в любом случае, как уже говорилось, невозможно учесть все правила, порожденные опытом и интуицией инвестора, в механической системе. После входа 3 октября наблюдалась абсолютно аналогичная ситуация. Результатом и в том и в другом случае стали значительные потери.

С последней потерей после входа 17 сентября бороться было уже сложнее, так как неблагоприятные разрывы на открытии всегда представляют значительную опасность для любого инвестора, кроме тех, которые обязательно ликвидируют все позиции в конце дня («дей-трейдеры»). Тем не менее, особо осторожный инвестор, заметив возрастание сопротивления росту 18 октября, мог выставить «стоп» сразу под минимальным значением этого дня и позиция была бы ликвидирована 19 октября, на дожидаясь «гапа», произошедшего на открытии 22-го.

Я далек от мысли утверждать, что существует инвестор, способный избежать убытков, предугадывая все значительные неблагоприятные движения рынка. Целью данного раздела являлось скорее показать насколько эвристический подход глубже и интереснее механистического, при условии, что инвестор не пожалеет сил и труда в овладении всем арсеналом средств технического анализа. И хотя это мнение и является сугубо субъективным, на сегодняшний день я уверен, что именно умелое сочетание механистического и эвристического подходов может принести максимальный доход при осуществлении инвестиционной деятельности на базе технического анализа.