Правовое регулирование финансового надзора за деятельностью участников рынка ценных бумаг

Актуальность темы

исследования. Одной из важнейших задач становления рыночной экономики в России является проблема государственного регулирования, контроля и надзора аз рынком ценных бумаг, поскольку возникает необходимость развития новых организационно-правовых формы обеспечения правопорядка и законности в финансовой сфере. В соответствии с мировой практикой рынок ценных бумаг является одним из основных источников финансирования крупных инвестиционных проектов, в том числе по техническому перевооружению предприятий. В Послании Президента Российской Федерации Федеральному собранию 2006 года сказано, что рынок ценных бумаг требует организации финансового надзора со стороны государства.

Сегодня в экономически развитых странах неуклонно идет процесс увеличения массива публично-правовых норм, регулирующих правоотношения с ценными бумагами за счет снижения доли норм частных. Необходимо отметить, что публично-правовое регулирование включает систему государственных мер регулирования отношений на рынке ценных бумаг, поскольку частные интересы участников рынка ценных бумаг не преследуют общие цели стабилизации денежного оборота. В государственном регулировании рынка ценных бумаг необходимо соблюдение известной меры, поскольку оно может быть как положительным фактором, так и отрицательным, замедляющим процесс развития международного обмена капиталами, подавляющим интерес участников рынка к высокоэффективной деятельности.

Финансовый надзор за рынком ценных бумаг вызван необходимостью формирования цивилизованных организационно-правовых форм финансовой системы либеральной экономики. В постоянно совершенствующейся модели российского рынка ценных бумаг важную роль играют надзорные финансово-правовые нормы. Государственное финансово-надзорное регулирование представляет собой систему мер, осуществляемых уполномоченным государственным органом по рынку ценных бумаг и направленных на стабилизацию финансового оборота фондовых ценностей, «уравновешивание» баланса интересов участников, предотвращение правонарушений и обеспечение устойчивого развития рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, как правило, это высоко конкурентный рынок, в результате функционирования которого создаются предпосылки для объективной оценки эффективности тех или иных вложений капиталов. При этом большое внимание уделяется не только доходности той или иной ценной бумаги, но и её надежности и ликвидности. В свою очередь, на ликвидность существенное влияние оказывают исторически сложившиеся традиции и определенные стереотипы в оценке тех или иных сегментов рынка ценных бумаг. Субъектами рынка ценных бумаг преследуются различные цели, что обуславливает его сегментацию, способствуя аккумулированию средств инвесторов, как в высокодоходные секторы экономики, так и в государственные и местные бюджеты. Посредством рынка ценных бумаг могут решаться и социальные проблемы путем организации их финансирования, а также повышается эффективность функционирования систем социального страхования и пенсионного обеспечения.

Роль ценных бумаг этим не ограничивается. Их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

Недостаточное развитие нормативно-правовой базы и системы государственного регулирования на начальном этапе развития рынка привело массовым конфликтам и злоупотреблениям. Только в 1995;1999 годах жертвами финансовых «пирамид» и других общественно-опасных деяний па рынке ценных бумаг стали миллионы россиян.

Угроза экономической безопасности явилась одной из предпосылок для активизации государственного регулирования механизма рынка ценных бумаг и повышения роли административного права в организации и упорядочении отношений в данной сфере. Вместе с тем, многие проблемы государственного регулирования фондового рынка остаются не решенными до настоящего времени.

Актуальность реформирования структуры финансово-правовых норм, регулирующих правоотношения на рынке ценных бумаг, заключается в том, что действующие в настоящее время механизмы государственного регулирования фондового рынка, до конца не сформированы, а нормативно-правовая база по ряду положений не соответствует общепринятым нормам, препятствует развитию рынка капиталов в России и является наследием переходного периода, когда регулирование строилось по принципу приоритета борьбы с правонарушениями.

Все это происходит на фоне растущей потребности российских компаний в привлечении финансовых ресурсов для развития и повышения конкурентоспособности, а также при активном формировании обязательных накопительных систем, требующих эффективного инструментария и сферы инвестирования для обеспечения сохранности накапливаемых средств.

Теоретическая основа диссертационного исследования. Основы финансово-правового регулирования финансово-надзорных отношений в общем контексте вопросов финансового права исследованы в работах Андреева В. К., Бесчеревных В. В., Вельского К. С., Вороновой JT.K., Горбуновой О. Н., Грачевой Е. Ю., Гурвича A.M., Запольского С. В., Конюховой Т. В., Куфаковой Н. А., Пискотина М. И., Ровинского Е. А., Родионовой В. М., Соколовой Э. Д., Химичевой Н. И., Цыпкина С. Д. и других.

В последние годы изучению проблем финансового контроля и надзора были посвящены работы Ашмариной Е. М., Артемова Н. М., Вельского К. С., Винницкого Д. В., Гаджиева Г. А., Горбуновой О. Н., Грачевой Е. Ю., Гуреева В. И., Захаровой Р. Ф., Ивлиевой М. Ф., Карасевой М. В., Конюховой Т. В., Крохиной Ю. А., Козырина А. Н., Кучерова И. И., Кучерявенко Н. П., Куфаковой Н. А., Орлова М. Ю., Пепеляева С. Г., Петровой Г. В.,.

Толстопятенко Г. П., Тосуняна Г. А., Химичевой Н. И., Цыганкова Э. М. и других.

Необходимо отметить, что в науке финансового, административного, гражданского права были сформулированы некоторые предпосылки правового регулирования надзорных отношений в области мониторинга и сетевых связей. Однако многие актуальные правовые проблемы финансово-надзорных отношений в сфере регулирования рынка ценных бумаг остаются малоисследованными и требуют научного анализа.

В целом анализ российской и зарубежной научной литературы позволяет утверждать, что финансовые и управленческие аспекты рынка ценных бумаг имеют многоотраслевую теоретическую базу. Что же касается их финансово-правового регулирования, то исследований на эту тему в российской науке финансового права практически нет.

В советский период теоретические аспекты правового регулирования исполнения государственных денежных обязательств в общем контексте финансового права исследованы в работах Андреева В. К., Бесчеревных В. В., Вельского К. С., Вороновой JI.K., Горбуновой О. Н., Гурвича A.M., Запольского С. В., Пискотина М. И., Ровинского Е. А., Родионовой В. М., Соколовой Э. Д., Химичевой Н. И., Цыпкина С. Д. и других.

В последние годы изучению обязательственных аспектов финансового права были посвящены работы Вельского К. С., Брызгалина А. В., Винницкого Д. В., Вороновой JT. K, Гаджиева Г. А., Грачевой Е. Ю., Горбуновой О. Н., Грачевой Е. Ю., Гуреева В. И., Захаровой Р. Ф., Ивлиевой М. Ф., Ильина В. В., Карасевой М. В., Конюховой Т. В., Крохиной Ю. А., Козырина А. Н., Кучерова И. И., Крохиной Ю. А. Кучерявенко Н.П., Куфаковой Н. А., Орлова М. Ю., Пепеляева С. Г., Петровой Г. В. Симонова В.М., Соколовой Э. Д., Толстопятенко Г. П., Тосуняна Г. А., Федулова А. А., Химичевой Н. И., Цыганкова Э. М. и других.

В процессе данного исследования использованы нормативные акты и другие источники отечественных и зарубежных правовых норм, г, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, официальные проекты нормативных актов, регулирующих российский фондовый рынок, профессиональные стандарты участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций, одобренные регулирующими органами, документы SEC (Комиссии по фондовым биржам и ценных бумагам США) по проблемам регулирования выпуска и обращения ценных бумаг, зарубежные национальные и международные стандарты деятельности на рынке ценных бумаг.

Степень разработанности темы исследования. Поставленная проблема является неисследованной в отечественной науке финансового права, хотя отдельные ее аспекты обсуждались в научной литературе. Правовая наука в последнее время активизировала внимание к вопросам правового регулирования финансового надзора на рынке ценных бумаг.

Ученые различных направлений правовой науки всегда уделяли значительное внимание сущности юридической конструкции ценных бумаг. В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в специальных документах — ценных бумагах. Наука советского гражданского и финансового права исследовала как институт ценных бумаг с точки зрения частноправового аспекта, так и проблематику государственного воздействия в обращении ценных бумаг (публично-правовое регулирование), а также проблемы возмещения ущерба, убытков и гарантии исполнения обязательств по ценным бумагам с разных позиций. Надо сказать, что и современная наука и финансового, и гражданского права также отрывочно касается теоретических аспектов этой проблемы. Данное исследование в рамках юридической науки направлено на развитие, для целей финансово-правового регулирования, законодательства о новых видах ценных бумаг, правах и обязанностях участников фондового рынка, рынка долгов и депозитарных услуг. Нарушенное в исследуемой сфере процессуальное право успешно освобождается от спорности при условии развития теоретических основ финансового права о контроле за рынком ценных бумаг и основ гражданского права об их имущественном обороте. Однако стоит отметить работу Андриянова К. В. «Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг в России», в которой автор исследовал некоторые теоретические и практические проблемы правового регулирования фондового рынка и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В последние годы появились специальные теоретические исследования по проблемам финансово-правового и административно-правового регулирования деятельности на рынке ценных бумаг следующих авторов: Грищенко А. Н. «Механизм административно-правового регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации». М., 2002 г.) — Быля А. Б. «Финансово-правовое регулирование выпуска и обращения ценных бумаг. Облигация, вексель». М. 2002 г.- Филачева О. А. «Особенности правовой природы ценных бумаг как формы долговых обязательств Российской Федерации». М. 2003 г. Однако, многие вопросы финансово-правового регулирования, связанные с организацией новых форм финансово-надзорной деятельности государства на рынке ценных бумаг, остаются пока неисследованными.

Объектом диссертационного исследования являются общественные отношения, возникающие в процессе реализации федеральными органами исполнительной власти и иными субъектами в сфере финансовой деятельности надзорных функций по обеспечению правопорядка и защите законных прав и интересов участников рынка ценных бумаг.

Предметом диссертационного исследования являлось финансово-правовое регулирование надзора на рынке ценных бумаг со стороны федеральных органов исполнительной властивходящие в него финансово-правовые понятия и категории, влияющие на права и обязанности субъектов (участников) правоотношений на рынке ценных бумагправовые нормы финансового и других отраслей законодательства, регулирующие функции надзора в деятельности федеральных органов исполнительной властиправоприменительная практика.

Гипотеза исследования состоит в том, что финансово-правовое регулирование надзора на рынке ценных бумаг со стороны федеральных органов исполнительной власти имеет свои особенности, выражение которых должно отразиться в дальнейшем совершенствовании норм финансового, налогового, бюджетного права об организации различными организационно-правовыми способами сбора, распространения и обмена информацией между различными федеральными органами исполнительной власти в целях обеспечения правопорядка и защиты законных прав и интересов участников рынка ценных бумаг.

Цели и задачи настоящего исследования состоят в комплексном изучении и анализе особенностей финансово-правового регулирования отношений надзора за ценными бумагами с точки зрения публично-правового регулирования системы государственных мер организации финансового надзора за оборотом ценных бумаг.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих основных задач:

— определить понятие и основные направления финансово-правового регулирования финансового надзора за ценными бумагами в деятельности федеральных органов исполнительной власти;

— исследовать финансово-правовые нормы как устойчивую совокупность взаимосвязанных норм, регулирующих публичные финансово-надзорные отношения фондового рынка и проанализировать о особую роль государственного финансового надзора в упорядочении деятельности частных субъектов финансовых отношений на рынке ценных бумаг;

— охарактеризовать основные виды финансового надзора на рынке ценных бумаг и финансовых услуг;

— исследовать финансово-правовые проблемы установления прав и обязанностей федеральных органов исполнительной власти, их взаимодействие с другими государственными и муниципальными органами власти по предоставлению информации об участниках рынка ценных бумаг;

— исследовать правовой статус пользователей информационных сетей финансовой, в том числе налоговой, информации;

— осуществить анализ контрольных и надзорных функций федеральных органов исполнительной власти за представлением и использованием финансовой информации в бюджетных правоотношениях;

— определить порядок представления и использования финансовой информации субъектами (участниками) налоговых правоотношений- 8) проанализировать основы финансового мониторинга федеральных органов исполнительной власти за представлением и использованием финансовой информации в расчетных, кредитных и иных правоотношениях с участием кредитных организаций;

— определить особенности финансово-правового регулирования представления и использования финансовой информации участниками рынка ценных бумаг и финансовых услуг;

— определить значение финансового надзора для предотвращения негативных последствий манипулятивной и инсайдерской деятельностью на рынке ценных бумаг.

Новизна диссертационного исследования. Научная новизна данного исследования заключается в выработке рекомендаций по определению основных направлений совершенствования норм законодательства о надзоре за рынком ценных бумаги и функциях государственных органов в этой сфере. К ним относятся следующие предложения, выработанные в процессе исследования.

Проведен комплексный анализ финансово-правового регулирования рынка ценных бумаг и иных финансовых услуг, определена эффективность правовых норм об обращении ценных бумаги и деятельности профессиональных участников с точки зрения публичных, договорных, обязательственных и процессуальных отношений субъектов, обоснована возможность использования категорий и понятийного аппарата смежных отраслей права при исследовании частных и публичных аспектов института ценных бумаг, определены направления и формы согласования норм административного, финансового, гражданского, арбитражно-процессуального законодательствапредложены направления развития норм об участии финансовых органов и финансовом контроле, повышении ответственности уполномоченных органов за действия на фондовом рынке в интересах государства, определено место правового регулирования оценки отдельных видов ценных бумаг среди специальных гражданско-правовых, административно-правовых, финансово-правовых и уголовно-правовых норм (гарантии правомерности оценочных методов, индекса ликвидности ценных бумаг, рынок долгов, предотвращение незаконной эмиссии и других нарушений имущественных прав, выявлены недостатки и коллизии законодательства в сфере ценных бумаг, препятствующие защите прав и законных интересов инвесторов, выявлены возможность совершенствования норм о правах, регулирующих защиту имущественных прав через гарантии обеспечения материально-ценных и стоимостных категорий на рынке основного капитала, оценочной деятельности, депозитарной деятельности, договоров в сфере реализации имущественных прав, предложены пути расширения контроля финансовых органов государства и арбитражных судов за исполнением решений, изучен зарубежный опыт правового регулирования ценных бумаг.

Методологическая база и методы исследования. При решении поставленных общетеоретических задач использовались положения общенаучного диалектического метода познания. Теория и практика правового регулирования имущественных и финансовых отношений в сфере обращения ценных бумаг исследуются на основе частных научных методов познания: сравнительно-правового, исторического, системно-структурного, метода документального анализа, теоретико-прогностического анализа, метода абстрагирования и обобщения. При этом автор исходил из многовариантности, разнонаправленности, и противоречивости концептуальных подходов к построению как отдельных норм, понятий, принципов финансового, гражданского законодательства, законодательства о рынке ценных бумаг, финансовых услуг, бухгалтерском учете, ценообразовании. При этом автор рассматривает нормы названных отраслей законодательства во взаимосвязи, как отражающие переплетение публичного и частного интересов.

На защиту выносятся следующие основные положения:

1.Проанализированы особенности механизма правового регулирования финансового надзора во взаимосвязи с контролем, учетом, оценкой, мониторингом ценных бумаг в процессе их обращения на различных финансовых рынках. Роль надзора повышается в связи с появлением рынка долгов, рынка оценочных услуг, рынок депозитарных услуг и др.

Предложено дополнить Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 N 858 «Об уполномоченном федеральном органе исполнительной власти по регулированию, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений», которое касается надзорной деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам, более полной формулировкой юридического содержания «финансового надзора». Предлагается следующая редакция дополнительной статьи 5: «надзор (мониторинг) за соблюдением субъектами отношений по инвестированию средств пенсионных накоплений в ценные бумаги осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам на основе стандартов международного мониторинга предотвращения правонарушений на рынке ценных бумаг».

2.Доказано, что укрепление законодательной базы защиты прав инвесторов и снижение инвестиционного риска на рынке ценных бумаг предполагает реализацию комплекса законодательных мероприятий. Во-первых, требуется повышение эффективности системы правовых оснований раскрытию информации на рынке ценных бумаг для целей надзора. Во.

1? вторых, необходимо правовое решение проблемы использования инсайдерской информации и инсайдерской торговли. В-третьих, защита прав акционеров на рынке слияний и поглощений и при реорганизации компаний требует новые виды финансового надзора со стороны государства за корпоративными отношениями и корпоративными ценными бумагами.

3.Дано авторское определение основных полномочий финансовых органов и видов их участия в надзоре за участниками рынка ценных бумаг. Показано, что решение некоторых актуальных теоретических и практических вопросов, обусловленных особенностями определения взаимосвязи отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг возможно только в рамках публично-правового регулирования.

4.Проведен анализ функций Федеральной службы по финансовым рынкам по организации мероприятий в сфере финансового надзора за рынком ценных бумаг, определение правовых оснований деятельности государственных финансовых органов, уполномоченных регулировать отношения субъектов на финансовых рынках, рассмотрение характера коллизий норм российского законодательства с целью выявления факторов, влияющих на определение понятий и категорий законодательства о реализации функций надзора.

Постановление Правительства РФ об утверждении «Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» от 14.12. 2006 № 767 следует дополнить пунктом 6. 8 следующего содержания: «Федеральная служба по финансовым рынкам с целью организации надзора в установленной сфере деятельности имеет право создавать финансовоинформационные системы сбора данных, анализов и оценок по вопросам осуществления надзора на рынке ценных бумаг».

5.Установлено, что правовое регулирование условий сбора финансовой информации федеральными органами исполнительной власти о рынке ценных бумаг направлено на защиту законных прав и интересов акционеров, инвесторов и иных участников финансовых правоотношений. Однако представляется целесообразным ввести право надзорных органов унифицировать формы сбора аналитической информации для целей надзора за рынком ценных бумаг. Поэтому пункт 3 статьи 31 ФЗ «О рынке ценных бумаг» можно дополнить словами: «финансовые органы создают информационные системы мониторинга за выполнением их требований по устранению и предотвращению правонарушений, выявленных в процессе надзора за инсайдерской деятельности».

6.Проанализированы особенности механизма правового регулирования финансового надзора во взаимосвязи с контролем, учетом, оценкой, мониторингом ценных бумаг в процессе их обращения на различных финансовых рынках. Роль надзора повышается в связи с появлением рынка долгов, рынка оценочных услуг, рынок депозитарных услуг и др.

7.0боснованы законодательные меры, направленные на регулирования деятельности центрального депозитария, системы учета прав на ценные бумаги и системы расчетов на рынке ценных бумаг. К ним относятся: согласование стандартов деятельности центрального депозитария (в том числе единых стандартов электронного документооборота между центральным депозитарием и регистраторами и депозитариями). Предложена концепция закона о деятельности центрального депозитария на рынке ценных бумаг.

8.Автором отмечается необходимость разграничения объемов функций и компетенции в сфере финансового надзора. Принцип функционального регулирования состоит в четком разделении полномочий между разными органами управления в зависимости от отношений, которые они регулируют. При институциональном регулировании компетенция государственных органов определяется по видам организаций (например, профессиональные участники рынка ценных бумаг, страховые организации).

9. На основе зарубежного опыта предлагается комплекс мер по организации надзора за оборотом корпоративных облигаций и их размещением. Они включают разработку ФСФР методических рекомендаций, стандартов информационного меморандума, требований б обязательном раскрытии профессиональными участниками рынка ценных бумаг информации о стоимости их услуг.

Ю.Предложено использовать зарубежную практику законодательного регулирования защиты прав инвесторов путем осуществления государственными органами пруденциального надзора, то есть процедуры надзора за соблюдением нормативов профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Автор на основе изучения иностранного опыта показывает, что часто по формальным признакам финансовая организация, оказывающая услуги на рынке ценных бумаг, может казаться стабильной и состоятельной, но на самом деле двигаться к несостоятельности, поэтому требуются особые приемы надзора. Предлагаемая концепция пруденциального надзора предполагает взаимодействие Федеральной службы по финансовым рынкам, Федеральной налоговой службы, Федеральной службы страхового надзора, Министерства внутренних дел Российской Федерации, Федеральной службы финансово-бюджетного надзора, Федеральной службы по финансовому мониторингу и саморегулируемых организаций, которые должны принимать меры по обеспечению финансовой стабильности на рынке ценных бумаг.

Теоретическая и практическая значимость работы.

Теоретическое значение диссертационного исследования определяется комплексной разработкой основных направлений, касающихся осуществления организации финансового надзора на всех ее стадиях и ориентированных на выработку правовых и организационных форм и методов деятельности финансовых органов по минимизации негативных тенденций развития правонарушений на рынке ценных бумаг, осуществляемой специфическим субъектов, государственных органов по финансовому надзору за участниками рынка ценных бумаг в лице Федеральной службы по финансовым рынкам, Федеральной службы финансово-бюджетного надзора и Федеральной службы по финансовому мониторингу. Практическая значимость исследования заключается в разработке комплексных мероприятий по совершенствованию деятельности этих органов.

Выводы и предложения, сформулированные в настоящей работе, могут быть использованы в деятельности органов, обладающих правом законодательной инициативыпри разработке предложений по совершенствованию ведомственного правового регулирования деятельности налоговых органов на всех уровнях системы ФСФР, ФНС Россиив учебном процессе и при дальнейшем исследовании данной проблемы.

Апробация результатов исследования. Материалы исследования прошли апробацию в практической деятельности Министерства внутренних дел Российской Федерации, в докладах соискателя на научно-практических семинарах, совещаниях и конференциях, проводившихся на юридическом факультете, на факультете повышения квалификации ВГНА Минфина России, при чтении лекций на кафедре финансового и административного права ВГНА Минфина России, при подготовке методических материалов для студентов 4−5 курсов ВГНА Минфина России, а также в опубликованных по теме диссертации статьях.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Укрепление законодательной базы защиты прав инвесторов и снижение инвестиционного риска на рынке ценных бумаг предполагает реализацию комплекса законодательных мероприятий. Во-первых, требуется повышение эффективности системы правовых оснований раскрытию информации на рынке ценных бумаг для целей надзора. Во-вторых, необходимо правовое решение проблемы использования инсайдерской информации и инсайдерской торговли. В-третьих, защита прав акционеров на рынке слияний и поглощений и при реорганизации компаний требует новые виды финансового надзора со стороны государства за корпоративными отношениями и корпоративными ценными бумагами.

Проведенный научный анализ действующего российского и зарубежного законодательства показывает необходимость дополнить Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 N 858 «Об уполномоченном федеральном органе исполнительной власти по регулированию, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений», которое касается надзорной деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам, более полной формулировкой юридического содержания «финансового надзора». Предлагается следующая редакция дополнительной статьи 5: «надзор (мониторинг) за соблюдением субъектами отношений по инвестированию средств пенсионных накоплений в ценные бумаги осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам на основе стандартов международного мониторинга предотвращения правонарушений на рынке ценных бумаг».

Постановление Правительства РФ об утверждении «Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» от 14.12. 2006 № 767 следует дополнить пунктом 6. 8 следующего содержания: «Федеральная служба по финансовым рынкам с целью организации надзора в установленной сфере деятельности имеет право создавать финансовоинформационные системы сбора данных, анализов и оценок по вопросам осуществления надзора на рынке ценных бумаг».

В соответствие с международной практикой Федеральная комиссия по финансовым рынкам России должна требовать, чтобы: 1) финансовые отчеты были частью заявления о регистрации, которое необходимо подавать при предложении ценных бумаг к публичному размещению, 2) финансовые отчеты заверялись независимым аудитором, критерии которого определяет ФСФР- 3 финансовые отчеты аудиторов не должны включать какую-либо непосредственную финансовую выгоду или какую-либо существенную косвенную финансовую выгоду;

Совершенствование правового обеспечения финансового надзора предполагает ряд юроидических мер. Во-первых, следует определить правовой статус специализированных саморегулируемых организаций для операций с государственными ценными бумагами. Ввести обязательное проведение и регистрацию крупных сделок с ценными бумагами крупнейших российских эмитентов через организованные рынки. Во-вторых, осуществить комплекс мероприятий по совершенствованию нормативно-правовой базы клиринговой деятельности, в том числе отказаться от излишних ограничений на организационно-правовые формы клиринговых организаций, упростить процедуру регистрации документов клиринговой организации в регулирующих органах, а также при разработке документов исходить из практики осуществления клиринговой деятельности, принятой на рынке ценных бумаг. В-третьих, укрупнить и реструктуризировать брокерско-дилерские компании, включив требования по минимальному количеству клиентов, которых они должны обслуживать. В-четвертых, принять правовые нормы, чтобы снизить доли компаний, которые являются дочерними и несут повышенные финансовые риски при организация надзора за финансовым состоянием профессиональных участников рынка ценных бумаг.