Предложение сбережений, временные предпочтения и межвременное равновесие

Необходимым условием, делающим возможными инвестиции в экономике, является готовность домохозяйств отказываться от текущего потребления и сберегать часть своего дохода.

Сбережения — это способ увеличить свое потребление в будущем.

Пропорция, в которой человек разделяет свой доход на потребление и сбережение, зависит от его предпочтений относительно потребления сейчас и в будущем. Некоторые согласны отказываться от траты денег сейчас, сберегать существенную долю своего дохода для того, чтобы после окончания трудовой деятельности отправиться путешествовать или оставить наследство потомкам. Другие, напротив, ценят возможность тратить деньги в настоящий момент значительно выше, чем отдаленную перспективу наслаждаться жизнью на пенсии.

На рис. 8.19 представлена кривая безразличия, показывающая возможные комбинации текущего (С₀) и будущего (С{) потребления, приносящие индивиду равную полезность (1Т).

Предположим, что человек имеет доход 40 тыс. руб. и потребляет его полностью в текущем периоде (точка Л). Сбережения в этом случае равны 0 и возможность увеличить свое потребление в будущем периоде также равна 0. Движение от точки Л к точке В вдоль кривой безразличия, означает, что потребитель сохранит общую величину полезности, если сократит свое потребление в текущем периоде до 30 тыс. руб. в обмен на увеличение своего потребления в будущем периоде на 15 тыс. руб. Такое поведение означает, что человек имеет положительные временные предпочтения. Он ценит сегодняшние деньги выше завтрашних и 10 тыс. руб. текущего дохода равнозначны для него 15 тыс. руб. будущего дохода. Дальнейшее сокращение текущего потребления па 10 тыс. руб. (движение от В к С) возможно только в обмен на увеличение будущего потребления на 30 тыс. руб. Сократить текущее потребление до нуля невозможно, поэтому кривая безразличия приближается к оси ординат, но не пересекает се.

Предельная норма временного предпочтения (marginal rate of time preference, MRTP)

— это прирост будущего потребления, достаточный для того, чтобы побудить потребителя отказаться от 1 ден. ед. текущего потребления, при условии, что общая полезность остается неизменной.

MRTP возрастает при движении влево вдоль кривой безразличия, так как по мере уменьшения текущего потребления оно становится для потребителя относительно более ценным благом:

где ДС₀ — изменение потребления в текущем периоде времени; Д— изменение потребления в будущем периоде времени.

Для определения точки равновесия потребителя объединим на одном графике кривые безразличия и линию межвременного бюджетного ограничения. Линия межвременного бюджетного ограничения отражает возможность индивида распределять расходование своих доходов во времени (рис. 8.20).

Рис. 8.20. Межвременное бюджетное ограничение.

Точка пересечения линии межвременного бюджетного ограничения /₀ с осью абсцисс (точка М) представляет собой такое распределение дохода индивида во времени, когда весь доход полностью потребляется в текущем периоде С₀. Точка пересечения линии межвременного бюджетного ограничения /₀ с осью ординат (точка М) представляет собой такое распределение дохода, когда он полностью потребляется в будущем периоде С_х. Точки между М и N описывают ситуации, когда индивид не полностью потребляет свой доход, сберегая какую-то его часть, предоставляя фирмам возможность временно использовать эти средства в качестве источников финансирования инвестиций и получая за это вознаграждение в виде ссудного процента. Итак, сбережения 5 представляют собой часть дохода индивида, которая не потребляется в текущем периоде времени: 5 = / - С.

Если в текущем периоде индивид сберегает 5₀ руб. из своего дохода, то в будущем периоде времени его потребление составит:

где С, — будущее потребление; г — ставка ссудного процента; 5₀ — текущие сбережения; /₀ — текущий доход; С₀ — текущее потребление.

Наклон линии межвременного бюджетного ограничения определяется величиной (1 + /), т. е. наклон зависит от ставки ссудного процента: чем выше ставка ссудного процента, тем выше должно быть будущее потребление, чтобы побудить индивида сокращать свои текущие расходы и сберегать больше (сравните линии /₍₎ и /₁).

Индивид находится в состоянии межвременного равновесия в точке, где линия межвременного бюджетного ограничения касается кривой временных предпочтений (точка Е на рис. 8.21) и выполняется равенство iRTP = (1 + г). При данных временных предпочтениях, данном уровне дохода и данной ставке ссудного процента индивид максимизирует свою полезность, потребляя в текущем периоде 30 тыс. руб. и сберегая 10 тыс. руб.

Рис. 8.21. Межвременное равновесие.

Межвременное равновесие потребителя изменяется при изменении ставки ссудного процента. При изменении ставки ссудного процента на индивида воздействуют эффекты замещения и дохода. Повышение ставки ссудного процента повышает альтернативные издержки текущего потребления. Эффект замещения побуждает индивида сберегать больше. Если эффект замещения превосходит эффект дохода, то кривая предложения сбережений имеет положительный наклон. Однако возможны случаи, когда эти два эффекта уравновешивают друг друга, а также случаи, когда эффект дохода оказывается больше эффекта замещения. Тогда кривая предложения сбережений может приобретать несвойственный ей отрицательный наклон.

Равновесие на рынке капитала, равновесная ставка ссудного процентау реальная и номинальная ставка процента.

Рыночная ставка ссудного процента зависит от рыночного спроса и рыночного предложения заемных средств. Рыночный спрос на инвестиции — это сумма средств, на которые при той или иной ставке процента предъявляется спрос со стороны бизнеса, домохозяйств и государства.

Рыночная ставка ссудного процента

— это ставка, которая уравнивает количество предложенных сбережений с количеством спроса па них.

Рис. 8.22. Рыночное равновесие и равновесие фирмы на рынке капитала:

а — рынок: б — фирма В условиях совершенной конкуренции ни заемщики, ни кредиторы не оказывают существенного влияния на рыночную ставку ссудного процента. В то же время любые изменения в рыночном спросе на заемные средства или в их предложении влияют на ставку процента. На рис. 8.22, а рост рыночного спроса на инвестиции от /), до /)₂ приводит к росту рыночной процентной ставки с ц до г₂. В свою очередь, рост ставки процента приводит к росту сбережений с 5| до 5₂ и снижает инвестиции фирм с 1 до /₂ (рис. 8.22, в).

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка ссудного процента — это отношение величины ссудного процента к величине заемных средств. Реальная ставка процента — это поминальная ставка, скорректированная на величину инфляции:

где тг — темп инфляции в процентах.

Если темп инфляции превышает номинальную ставку процента, реальная ставка процента становится отрицательной.