Методика оценки эффективности консолидированного бизнеса

Необходимость обеспечения устойчивости в условиях высокой конкуренции ведет к концентрации собственности и интеграции экономических субъектов.

Интеграция влияет на все показатели деятельности входящих в группу экономических субъектов, в результате чего без учета неформальных связей стандартными методами анализа невозможна достоверная оценка финансовой устойчивости, эффективности деятельности, налоговой нагрузки, обеспеченности компании ресурсами, а также эффективности их использования.

В состав группы могут входить организации различных организационно-правовых форм и видов деятельности.

Для аналитических целей собственники и руководители бизнеса в группе компаний могут использовать как консолидированную отчетность группы, составленную на основе IFRS, так и индивидуальную отчетность компаний, входящих в группу, а также информацию для управления.

Если организация в составе группы находится за пределами России, то при составлении консолидированной отчетности головная организация использует методы пересчета показателей в иностранной валюте в рубли. Разницы, возникающие в результате пересчета стоимости активов и пассивов, величины доходов и расходов, отражаются в консолидированном отчете в составе добавочного капитала и в пояснениях к отчетности.

Следует обратить внимание на то, что данные консолидированной отчетности не могут быть использованы для целей налогообложения. Это связано с тем, что некоторые показатели в ней представлены в «свернутом» виде, что может привести к занижению налогооблагаемой базы. Кроме того, организации группы могут располагаться в различных регионах, и при уплате налогов по консолидированной бухгалтерской отчетности региональные бюджеты недополучат свою часть налогов на прибыль.

Консолидированная отчетность группы компаний подлежит обязательной аудиторской проверке и сохраняет конфиденциальность.

В российской экономике функционируют не только формально организованные группы, но и множество организаций и индивидуальных предпринимателей, формально ничем не связанных, что вызвано в основном потребностью оптимизации налогообложения. Функционирование бизнеса в составе как формальных, так и неформальных групп повышает его конкурентоспособность за счет усиления рыночных позиций, оптимизации управления на основе дивизиональной структуры управления и повышения эффективности управления, повышения кредитоспособности, уменьшения рисков, сокращения налоговой нагрузки на бизнес и сокращения налоговых издержек, конфиденциальности контроля над бизнесом, а также информационных и коммуникативных преимуществ, которые существенно снижают неопределенность рыночной экономики и с трудом поддаются переоценке.

Для анализа деятельности консолидированного бизнеса (группы) может использоваться следующая методика^[1], которая включает:

• 1) анализ способа формирования группы (учреждение дочерних и зависимых обществ, реструктуризация основного общества и учреждение дочернего путем внесения имущества в его уставный капитал, реорганизация основного общества путем выделения, поглощение путем приобретения контроля над организацией);
• 2) определение состава экономических субъектов, входящих в группу, в том числе имеющих налоговые льготы, установление функций (сбытовые, закупочные, производственные, лицензионные, финансовые, сервисные, управленческие);
• 3) анализ схемы построения (вертикальные, горизонтальные, интегрированные (диверсифицированные));
• 4) анализ принципа составления консолидированной отчетности (МСФО, РСБУ);
• 5) анализ распределения активов в группе: расчет удельных весов по активам, приходящимся на головную организацию, дочерние и зависимые общества;

• 6) анализ цен, используемых в поставках между участниками группы, их оценка на предмет соответствия рыночным;
• 7) анализ распределения финансовых результатов: расчет удельных весов по финансовым результатам, приходящимся на головную организацию, дочерние и зависимые общества, выявление организацийучастников, в которых концентрируется прибыль;
• 8) анализ динамики основных показателей группы и входящих в нее организаций: расчет темпов прироста баланса, выручки и прибыли, определение наиболее активно развивающихся, характеристика стратегии развития бизнеса в целом;
• 9) анализ относительных показателей группы и входящих в нее организаций: расчет показателей ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости, рентабельности. Оценка структуры заемного капитала участников группы, выявление внешнего капитала и финансовых ресурсов группы, что позволит обнаружить и оценить наиболее проблемные слабые зоны риска;
• 10) оценка показателей по дочерним обществам: расчет удельного веса меньшинства в капитале и прибыли, оценка деловой репутации. Для расчета доли основного общества в уставном капитале дочерних можно использовать формулу

где ДФВ — финансовые вложения основного общества в уставные капиталы дочерних обществ, взятые из индивидуальной отчетности организаций группы; ДР — деловая репутация дочерних обществ из индивидуальной отчетности организаций группы; ДМ — доля меньшинства из консолидированной отчетности.

Тогда доля меньшинства в уставном капитале дочерних обществ будет рассчитана как.

Доля меньшинства в прибыли рассчитывается как соотношение показателей «доля меньшинства» в консолидированном отчете о совокупном доходе (прибылях и убытках) и «чистая прибыль без учета доли меньшинства». По величине этих показателей можно оценить степень контролируемости группы: чем меньше доля меньшинства, тем более контролируема группа со стороны головной организации;

• 11) оценка показателей по зависимым обществам: доля капитализированной прибыли в прибыли группы до налогообложения. Это соотношение характеризует вклад зависимых обществ в прибыль группы;
• 12) анализ соотношения долгосрочных финансовых вложений в консолидированной отчетности и индивидуальной отчетности основного общества. Если долгосрочные финансовые вложения в зависимые общества в консолидированной отчетности превышают этот показатель в отчетности головной организации, то деятельность зависимых обществ является прибыльной.

По результатам проведенного анализа деятельности группы компаний формируется аналитическая записка, которая должна включать такие обязательные аспекты, как:

• — оценка роли отдельных компаний в деятельности группы;
• — оценка объема операций отдельных компаний в интересах группы;
• — оценка влияния этих операций на финансовые показатели группы и размеры налогов;
• — оценка эффективности деятельности группы на основе консолидированной и индивидуальной отчетности входящих в нее компаний с использованием таких показателей, как рентабельность активов и собственного капитала, рыночные мультипликаторы (соотношение капитализации и выручки, прибыли и денежных потоков).

Эффективность деятельности группы должна проявляться в синергетическом результате, т. е. увеличении совокупных результатов по сравнению с индивидуальными результатами входящих в нее экономических субъектов.

• [1] Казакова Н. А. Управленческий анализ: комплексный анализ и диагностика предпринимательской деятельности: учебник. М.: ИНФРА-М, 2013.