Методика опенки кредитоспособности заемщика банка XXXна основе денежных потоков

Согласно кредитной заявке компания XXX обратилась в банк за предоставлением кредита в размере 470 тыс. долл. (11 100 тыс. руб.) путем открытия невозобновляемой кредитной линии сроком на 3 года. Цель кредита — приобретение оборудования (2950 тыс. руб.) и пополнение оборотных средств (8150 тыс. руб.).

Пример составлен на основе анализа подготовки конкретной кредитной сделки, представленного в дипломной работе на тему: «Оценка кредитоспособности заемщика», защищенной О. С. Ящук на кафедре финансового менеджмента факультета государственного управления МГУ им. М. В. Ломоносова .

1. Условия сделки Плавающая процентная ставка — LIBOR 1т + 3,5% + 5% (LIBOR 1т + + 3,5% — стоимость привлеченных банком ресурсов, необходимых для предоставления данного кредита). Банком установлена специальная минимальная маржа, предусмотренная данным кредитным продуктом, размером 5% (+5%), чтобы привлечь данного клиента для дальнейшего обслуживания. Комиссия за обслуживание кредита — 1%.

Согласно требованиям банка погашение основного долга должно производиться ежемесячно, начиная с седьмого месяца. Заемщик должен поддерживать ежеквартальные чистые кредитовые обороты по счету непосредственно в банке в размере не менее 70% от установленной суммы лимита (7770 тыс. руб.). При несоблюдении данного условия заемщик выплачивает банку проценты за пользование кредитом по действующей процентной ставке плюс 2%, начиная с ближайшего периода начисления процентов, следующего за периодом невыполнения условия.

Предусмотрено снижение процентной ставки по кредиту на 2% при проведении банком ежеквартального мониторинга выполнения заемщиком условий кредитного соглашения. Банк также предлагает заемщику страхование обеспечения по кредиту в аккредитованной им страховой компании. Необходимо поручительства со стороны четырех учредителей компании.

2. Сведения общего характера о компании-заемшике Компания XXX функционирует в форме закрытого акционерного общества. Осуществляет деятельность в течение более 10 лет в нескольких направлениях и постепенно расширялась: создавались дочерние компании в форме ЗАО и ООО. В настоящей момент можно говорить о существовании группы взаимосвязанных компаний.

Для того чтобы удостовериться в законности осуществляемой компанией XXX деятельности, банк запросил копии лицензий и разрешений.

Численность персонала 400 человек. Они обеспечены всеми социальными гарантиями, предусмотренными законодательством РФ.

3. Анализ отрасли и рынка Доля компании XXX на региональном рынке составляет 15%. При этом у нее имеются серьезные конкуренты, поставляющие взаимозаменяемую продукцию, один из которых занимает почти 50% рынка. Но насыщение рынка основной производимой компанией XXX продукции еще не произошло. Байк оценил рынок как развивающийся, позицию клиента — как достаточно крепкую. Это, с точки зрения банка, повышает вероятность целевого использования кредита.

Основным поставщиком для анализируемой компании является фирма, которая входит в состав группы, и на ее долю приходится почти 70% поставок. Существуют еще три поставщика, осуществляющих поставку материалов, необходимых для упаковки основной продукции.

Компания XXX имеет трех постоянных оптовых покупателей и кроме того поставляет свою продукцию в розничную сеть.

Сильные и слабые стороны бизнеса компании, а также возможности ее дальнейшего роста и угрозы, которые могут возникнуть, исследуются с помощью б^ОГ-анализа и оформлены в табл. 7.8.

5Л/ОТ-вивааб компании XXX.

ТАБЛИЦА 7.8

4. Оценка менеджмента Банк интересуется опытом работы менеджеров, подразделяя их на три группы:

• • опыт приобретен до начала деятельности;
• • опыт приобретен в процессе деятельности;
• • иное.

Компания XXX не стремится привлекать сторонних специалистов высокого класса. Опыт всех менеджеров приобретен в процессе работы. Однако полученная от заемщика информация позволила банку сделать вывод о том, что в компании уделяется большое значение совершенствованию навыков менеджеров и повышению их профессионализма.

Б. Анализ истории сотрудничества с другими банками [кредитная история) Анализ проводится на основании информации, предоставленной заемщиком в виде справок из банков и обобщенной в сводной таблице. Кредитный менеджер банка проверяет достоверность информации всеми доступными законными способами¹.

Анализируемая компания имеет кредитную историю с 1998 г. С 2002 г. компания XXX обращалась за кредитами в три российских.

¹ К сожалению, в России бюро кредитных историй еще не заработали в должной мере, несмотря на принятый Федеральный закон от 30.12.2004 № 218-ФЗ «О кредитных историях» и постановление Правительства РФ от 10.08.2005 № 501 «О федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном на осуществление функций по контролю и надзору за деятельностью бюро кредитных историй».

банка. При этом заемщик ни разу не нарушил своих обязательств перед банками, что позволяет оценить кредитную историю положительно. На момент обращения в данный банк за кредитом компания имела 25 погашенных кредитов, а максимальная сумма единовременного долга перед банками не превышала 70, 5 млн руб.

Расчетные операции и основные кредитовые обороты компании проходят через местный региональный банк, но не исключается возможность открытия счета в данном банке-кредиторе для частичного перевода оборотов. Открытие расчетного счета в кредитуемом банке улучшает позиции заемщика в банке-кредиторе.

Анализ обеспечения кредита Обеспечением кредита выступает производственное оборудование компании XXX. Базой оценки стала стоимость приобретения на общую сумму 906,18 тыс. долл.

Анализ рисков Процедура оценки рисков предполагает анализ вероятности невозврата полученного заемщиком кредита. В данном случае Банк использует метод анализа денежного потока компании XXX в дополнение к другим данным.

Кредитным экспертом была составлена сводная таблица (табл. 7.9) денежных поступлений и расходов группы компаний за четыре последних квартала.

Сводная таблица денежных поступлений и расходов по группе компаний XXX.

ТАБЛИЦА 7.9

Кредитный эксперт банка рассчитал также ключевые финансовые показатели компании XXX (табл. 7.10).

Ключевые финансовые показатели компании XXX.

ТАБЛИЦА 7.10.

Полученные результаты расчетов, осуществленных с использованием трендового анализа, банк сравнивает с разработанными им нормативными значениями^[1].

Выручка компании В год п выручка компании XXX снизилась, потому что в этот период осуществлялся план по увеличению конкурентоспособности продукции за счет снижения ее цены, для чего было приобретено новое оборудование и произведены финансовые вложения. В последующие периоды приобретенное дополнительное оборудование позволило увеличить объемы реализации, в связи с чем выручка увеличилась.

Валовая маржа Увеличение маржи (рентабельности продаж) в первой части тренда связано со снижением себестоимости продукции за счет приобретения нового более технологичного оборудования. Снижение рентабельности во второй части тренда обусловлено увеличением себестоимости продукции за счет роста тарифов на электроэнергию.

Чистая прибыль Значительных изменений в относительных и абсолютных показателях прибыли за период [(п+1) —п не произошло, она осталась практически на прежнем уровне. Значительное падение прибыли произошло в первом квартале года (п+1), что было связано с увеличением финансовых расходов (проценты к оплате) и внереализационных расходов (курсовая разница, списание убытков прошлых лет).

Внеоборотные активы.

Оценка внеоборотных активов производится банком в случае, если эта статья составляет более 6% в структуре баланса на последнюю отчетную дату. При этом визуальная оценка степени износа носит субъективный характер. Банк определяет допустимую погрешность в 5%.

Оборотные активы: запасы Статья по оборотным активам в компании XXX составляет мснсс 6% в структуре баланса. В связи с этим банк лишь указывает на длительность оборота запасов:

Оборотные активы: дебиторская задолженность Оценка дебиторской задолженности производится банком в случае, если соответствующая статья составляет более 6% в структуре баланса, при этом указываются два крупнейших дебитора и все остальные с удельным весом более 7%.

Кредитным экспертом банка был произведен анализ тренда дебиторской задолженности.

Оборачиваемость дебиторской задолженности составляет:

Кредитный эксперт банка отметил, что для того вида деятельности, которую ведет компания XXX, оборачиваемость дебиторской задолженности находится на отличном уровне.

Собственный капитал В первой части тренда благодаря положительному финансовому результату собственный капитал имеет высокий уровень и положительную динамику. Снижение собственного капитала в первом квартале года /2+1 произошло за счет выплаты дивидендов.

Банк также провел анализ долгосрочных и краткосрочных обязательств компании XXX. В отношении кредиторской задолженности клиента кредитный эксперт сделал заключение о том, что оборачиваемость кредиторской задолженности находится на высоком уровне.

Денежный поток Кредитный эксперт банка отметил, что в целом показатели денежного потока от инвестиционной деятельности имеют положительную динамику. Но по чистому операционному денежному потоку и потоку от финансовой деятельности динамика на момент обращения в банк за открытием кредитной линии оказалась отрицательной (см. табл. 7.10). Кроме того, расчет чистого денежного потока и свободного денежного потока показали (см. гл. 6), что реальных денежных средств, которые могли бы использоваться компанией для погашения нового кредита, оказывается меньше, чем дает оценка по чистой прибыли. В связи с этим компания XXX может просить отсрочку по погашению основного долга на полгода.

Структурирование кредита Кредитный эксперт производит расчет заключительных показателей финансового состояния заемщика:

• • STD^[2][3] /Total Sales = 0,08.
• • LTD²/EBITDA = 1,71.
• • Долговая нагрузка = 0,53.

Структура баланса оценивается кредитным экспертом как соответствующая бизнесу.

В заключении кредитный эксперт выносит свое мнение о финансовом состоянии компании XXX. Оно характеризуется в целом как хорошее: уровень собственного капитала (21,8%) — хороший; рентабельность от основной деятельности (5,6%) — хорошая; текущая ликвидность находится па низком уровне (0,8) из-за большой кредитной нагрузки, но значение абсолютной ликвидности находится на отличном уровне.

На основании проведенного анализа кредитоспособности компании XXX кредитный менеджер дает рекомендации по организации кредитования клиента. Кредитный эксперт определил рейтинг компании XXX па уровне 2.0.

По завершении оценки кредитоспособности компании XXX кредитный комитет банка сформулировал следующие ее положительные и отрицательные характеристики (табл. 7.11).

Характеристики компании ХХХпрл оценке ее кредитоспособности банком ТАБЛИЦА 7.11.

С учетом отмеченных отрицательных характеристик кредитный комитет банка предложил понизить рейтинг кредитоспособности компании XXX до 2,5, но вынес положительное решение по кредитной заявке клиента, заключив: «Считаем возможным предоставление кредита компании XXX в размере 470 тыс. долл. США».

Рассмотренный пример показывает, что использование анализа денежного потока при оценке кредитоспособности заемщика может оказаться достаточно эффективным при принятии банком решения о предоставлении кредита и определении специальных условий кредитования для каждого конкретного клиента. Однако рассмотренные методики позволяют понять, насколько сложные задачи стоят перед работниками банка при принятии решения по предоставлению кредитов компаниям.

• [1] Байк не раскрывает установленные кредитным отделом конкретное значение финансовых показателей, относительно которых устанавливается класс кредитоспособности заемщика.
• [2] 1 STD (Short Term Debt) — краткосрочная (дебиторская) задолженность.
• [3] LTD (Long Tern Debt) — долгосрочные обязательства.