Π£ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΠ°Π·ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ
ΠΡΡΡΡ: q — ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ° (Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ); (x) — ΠΏΠ»ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° Π½Π° (0;) Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°; r — ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ (Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°, ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΏΡΠΎΡ); — ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ·Π»ΠΈΡΠΊΠΎΠ² (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ); — ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ° (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°, Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΏΡΠΎΡ); — ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ … Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
Π£ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΠ°Π·ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΡΡΡΡ: q — ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ° (Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ); (x) — ΠΏΠ»ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° Π½Π° (0;) Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°; r — ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ (Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°, ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΏΡΠΎΡ); - ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ·Π»ΠΈΡΠΊΠΎΠ² (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ); - ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ° (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°, Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΏΡΠΎΡ); - ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°); h — ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Ρ ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ (Π² Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°); ΡΠ — ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ°Ρ Π½Π°Ρ Π·Π°Π΄Π°ΡΠ° ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΠ°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΡ Π΅ΠΌΠΎΠΉ: ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ (ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΉΠ½ΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ) ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ: ΠΠ΄Π΅ΡΡ: S1 = xcΠ (1+r) — ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ (Π΄Π»Ρ ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ x 1. ΠΠ°ΠΊ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ z (Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ z > 1). ΠΡΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ ΠΊ ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌΡ «Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΡ» Π²ΠΈΠ΄Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ»Π΅Π½, ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠΈΠΉ z2, Ρ. Π΅. ΠΊ Π²ΠΈΠ΄Ρ z3 + pz + g = 0. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΡΠΊΠ½Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π² Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ «Π½Π΅ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠΉ» ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΉ, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡΡΡ Π½Π΅ΡΠ°Π²Π΅Π½ΡΡΠ²Π° p < 0 ΠΈ g < 0. Π ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ ΡΡΠΈΠ³ΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΈΠΉ Π½Π°Ρ ΠΊΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ±ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ (ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· z0) ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°ΠΌ (ΡΠΌ., Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, [Π.ΠΠΎΡΠ½, Π’. ΠΠΎΡΠ½ — Π‘ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ ΠΏΠΎ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅ Π΄Π»Ρ Π½Π°ΡΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΠ½ΠΆΠ΅Π½Π΅ΡΠΎΠ². — Π., ΠΠ°ΡΠΊΠ°, 1974]). ΠΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΊ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΠ΅Π½Ρ z0. ΠΠ°ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ, ΠΏΡΠΈ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ z0 ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ° Π·Π°ΠΊΠ°Π·Π° qΠΎΠΏΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ, ΠΎΠΊΠΎΠ½ΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ qΠΎΠΏΡ = q0 / z0. ΠΠΠΠΠ§ΠΠΠΠ. ΠΠ±ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΊΡ. ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡ (qΠΎΠΏΡ — ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ Π·Π°ΠΊΠ°Π·Π°) Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π Π, Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π²Π΅Π½Π° ΡΠ΅ΠΏΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ. ΠΠ΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π½ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π½ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ z0, Π½ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ q0, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΈΠΉ Π½Π°Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ qΠΎΠΏΡ, Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΡΡ ΠΎΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π Π. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, ΡΠ°ΠΌΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² (ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ F Π² ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΊΠ΅ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ), Π΅ΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΠ΅ΡΡ ΠΎΡ ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ.