Управление бизнесом в условиях неопределенности

Прежде всего необходимо отметить, что тенденция роста неопределенности характерна не только для России. Это общемировой тренд, связанный с усложнением бизнеса, ростом сложности технологических систем, использующихся в бизнесе во все возрастающих масштабах. Главные причины этих перемен — увеличение изменчивости цен, глобализация рынков, усиление конкуренции, увеличение налогового маневрирования, успехи финансовой теории, рост величины и доступности информационных потоков и баз данных, усложнение технических систем во всех областях жизни людей, рост социальной напряженности в связи с увеличением разрыва в уровне жизни разных стран. Эти причины действуют на неопределенность двояко: с одной стороны, они увеличивают неопределенность, а с другой — образуют новые возможности управления рисками как формой проявления неопределенности. Управлению хозяйственной и инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности способствует развитие финансовой инфраструктуры рыночной экономики. В России она развивается быстро, но остается недостаточно развитой по сравнению с ведущими странами. Сравнительная неразвитость рыночной инфраструктуры затрудняет не только оценку соотношения риск/ доходность, но и маневрирование рисками через покупку и продажу финансовых инструментов.

Высокий уровень неопределенности в экономике приводит к двум главным результатам — неадекватной рискованности и неадекватной осторожности деловых людей и организаций в инвестиционной деятельности, что в конечном счете приводит к снижению их конкурентоспособности. Риски возрастают всякий раз, когда усиливаются неопределенность, нестабильность, происходят быстрые реформы или спонтанные перемены в экономике.

Феномен роста неопределенности в трансформирующейся экономике не исследован в достаточной степени. Даже в наиболее многообразной специальной англоязычной литературе по рискам этот аспект освещен слабо. Дело в том, что периоды бурных экономических реформ в ныне развитых странах прошли более органично, последовательно и на более низком уровне технического развития, чем в России. Во времена этих реформ научные знания о рисках в экономике были слаборазвиты, а когда они стали бурно развиваться, эпоха трансформаций уже завершалась. Соответственно исследователей и практиков бизнеса больше интересовала, скорее, не специфика переходных периодов, а конструктивный инструмент управления рисками в более или менее нормально функционирующей рыночной экономике. Вместе с тем разработка реалистичной концепции оценки, идентификации и противодействия неадекватности риска в экономике невозможна без глубокого изучения сущности и причин экономической рискованности.

Необходимо учитывать, что в условиях трансформирующихся экономик уровень неопределенности существенно выше, чем в экономиках стабильных и традиционных для данной страны. При этом чем выше неопределенность при осуществлении хозяйственной и инвестиционной деятельности, тем, во-первых, короче инвестиционный горизонт; во-вторых, больше возможностей для различного мошенничества как в интересах бизнеса, так и против него; в-третьих, меньше специалистов по работе на высоком уровне неопределенности; в-четвертых, ниже инвестиционная активность; в-пятых, выше входные барьеры практически на всех рынках; наконец, в-шестых, сильнее отток капиталов за рубеж.

Факторы неопределенности в России. Факторами, способствующими росту неопределенности при осуществлении хозяйственной и инвестиционной деятельности в России, являются следующие макрои микроэкономические причины:

• а) высокие процентные ставки по инвестиционным кредитам;
• б) устойчивые инфляционные ожидания;
• в) колебания ставки рефинансирования;
• г) дефицит рублевых средств;
• д) слабая ресурсная база и низкая капитализация организаций;
• с) малочисленность первоклассных заемщиков;
• ж) низкое качество предлагаемых инвестиционных проектов; и др.

Высокие процентные ставки по инвестиционным кредитам остаются серьезным препятствием для заемщиков. За предоставленный инвестиционный кредит организации должны выплачивать номинальный процент, включающий и инфляционные ожидания. Не все ссудополучатели уверены, что при сложившейся динамике цен они получат такие доходы, которые позволят погасить кредит. Высокая процентная ставка при выдаче кредитов связана также и с размером ставки рефинансирования ЦБ РФ (табл. 3.1). Высокая ставка рефинансирования напрямую влияет на инвестиционную активность организаций. Как показывает анализ динамики ставки рефинансирования ЦБ РФ, ее размер только с 1998 по 2013 г. изменился со 150 до 8,25%, тогда как средняя ставка рефинансирования в США и в странах Западной Европы составляет 2−7,5%, причем ее колебания очень незначительны^[1]. На основе пресс-релизов центральных банков (ЦБ) ведущих стран составлена табл. 3.2, показывающая динамику учетных ставок и ее ожидаемые изменения^[2].

Таблица 3.1

Динамика ставки рефинансирования (учетной ставки) ЦБ РФ по состоянию на 27 апреля 2013 г.

Таблица 3.2

Динамика учетных ставок центральных банков ведущих стран в 2013 г.^[3]

Из таблицы видно, что колебания учетных ставок ЦБ ведущих стран очень незначительны, в то время как в России указанная ставка начиная с 1991 г. изменялась 56 раз, причем максимальная ставка составляла 205%, минимальная — 7,75%.

• [1] Данные взяты с официального сайта Центрального банка Российской Федерации: cbr.ru
• [2] Источник: пресс-релизы по монетарной политике на сайтах ecb.int, federalreserve.gov, bankofengland.co.uk, bankofcanada. ca, rbnz.govt.nz
• [3] URL: statinfo.biz/Data.aspx?act=114&lang=l