Критерии оценки инвестиционных проектов

Основным критерием оценки инвестиционных проектов признается повышение ценности предприятия, факторами чего выступают рост доходов, снижение производственного или финансового риска, повышение уровня эффективности деятельности предприятия в результате принятия правильных решений.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций — ключевая задача оценки инвестиционного проекта. Ценность результатов в равной степени зависит как от полноты и достоверности исходных данных, гак и от корректности методов, используемых при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играют также опыт и квалификация экспертов и консультантов.

Другим ие менее важным критерием оценки инвестиционных проектов является оценка их эффективности, которая включает два основных аспекта — финансовый и экономический. Задача финансовой оценки — установить достаточность финансовых ресурсов предприятия для реализации проекта в установленный срок, выполнения всех финансовых обязательств.

Оценка экономической эффективности состоит в определении потенциальной способности инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на определении различных критериев эффективности инвестиционных проектов, которые являются интегральными показателями.

Методы оценки инвестиционных проектов

Среди существующих в отечественной практике методов оценки эффективности инвестиционных проектов можно выделить статические и динамические. Статические методы просты в использовании, но недостаточно точны, и пригодны для принятия решений по небольшим инвестиционным вложениям (замена единицы оборудования) преимущественно для малых предприятий, не обладающих временными и финансовыми возможностями для проведения сложных расчетов. В отечественной практике традиционно для расчетов эффективности капиталообразующих инвестиций используются четыре показателя.

1. Сравнительная эффективность при ограниченном количестве вариантов капитальных вложений:

где C1 и С2 — текущие затраты (себестоимость) по первому и второму вариантам; К2 и К1 — капитальные вложения по второму и первому вариантам.

2. Приведенные затраты:

где Сi — текущие затраты (себестоимость) по i-му варианту; К. — капитальные вложения по i-му варианту; Ен нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

Выбирается вариант с минимальной величиной приведенных затрат.

3. Срок окупаемости капитальных вложений:

где К — капитальные вложения; С1 и С2 — себестоимость продукции до осуществления капитальных вложений и после.

4. Общая экономическая эффективность капитальных вложений:

где П — годовая прибыль; К — капитальные вложения.

Расчеты показателей эффективности капитальных вложений статическими методами имеют ряд существенных недостатков:

• — отсутствие учета разновременности вложения средств и получения результатов;
• — ориентация расчета основных показателей на один год, что снижает его достоверность;
• — применение нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, ориентированного на средние оценки их прибыльности вне зависимости от конкретных условий инвестирования;
• — отсутствие учета инфляции;
• — отсутствие учета риска и неопределенности в осуществлении вложений.

Тем не менее расчеты данных показателей при небольших размерах инвестиций и отсутствии достоверной информации, но всем этапам их осуществления позволяют отклонить неэффективные вложения и принять в короткие сроки достаточно правильные решения.