Проблема внешней задолженности России и пути ее урегулирования

Проблема внешней задолженности является одним из сложных и ключевых вопросов экономического развития России на современном этапе.

Внешняя задолженность, как экономическая категория, представляет собой эффективный инструмент для достижения ускоренных темпов экономического роста, способный решить проблему нехватки капитальных ресурсов в народном хозяйстве на переходном этапе. Внешнее финансирование также может быть использовано для выравнивания макроэкономических дисбалансов в стране.

В современных условиях глобализации и интенсификации международных экономических связей развитие страны невозможно без участия иностранного капитала, в том числе и ссудного капитала. Формирование внешнедолговой политики объективно помогает стране интегрироваться в мировую финансовую систему, стать ее полноправным участником.

Проблема внешней задолженности возникает при неэффективном использовании внешних кредитов и при отсутствии урегулирования может поставить под вопрос устойчивое развитие народнохозяйственного комплекса страны.

На протяжении всех десяти лет существования России как независимого государства проблема внешней задолженности остро стоит перед страной и во многом определяет условия ее экономического развития.

В проблеме внешней задолженности России можно отметить несколько качественно разных этапов. Если в начале 1990;х гг. трудности с обслуживанием внешнего долга были вызваны объективными обстоятельствами, возникшими в результате распада единого советского народнохозяйственного комплекса, то в дальнейшем внешнедолговая проблема обострилась в процессе проведения рыночных реформ в России.

В настоящее время проблема внешней задолженности России заключается в преодолении страной платежных трудностей, выработке стратегии управления внешним долгом, создании условий для эффективного использования внешних кредитов.

Таким образом, постановка настоящей проблемы является своевременной и правомерной как в практическом, так и в теоретическом плане.

Общие тенденции и аспекты, присущие современному состоянию проблемы внешней задолженности России, составляют предмет настоящего экономического исследования.

Научный анализ предпосылок внешнего финансирования российского народного хозяйства, а также тенденций в области использования и управления внешней задолженностью, имеет важное значение для корректировки политики России в области внешних заимствований, недопущения кризисов внешнего долга в будущем.

В экономической литературе обстоятельно исследованы общетеоретические вопросы мирового рынка ссудного капитала, устройства мировой финансовой системы, внешней задолженности развивающихся стран1.

За последние несколько лет появилось значительное число публикаций, посвященных исследованию различных аспектов проблемы российской внешней задолженности. Такой всплеск интереса экономистов к данной проблеме отмечается.

1 Публикации на русском языке: Буглай В. Б., Ливенцев Н. Н. — Международные экономические отношения: Учебное пособие/Под редакцией Н. Н. Ливенцева. — М.: Финансы и статистика, 1996 г.- Буглай В. Б., Ливенцев Н. Н. — Международные экономические отношения развивающихся стран: Учебное пособие. — М.: МГИМО, 1990 г.- Буклемишев О. В. — Рынок еврооблигаций. — М.: Дело, 1999 г.- Ершов М. В. -Валютно-финансовые механизмы в современном мире. — М.: Экономика, 2000 г.- Кузнецов B.C. — Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи. — М.: РОССПЭН, 2001 г.- Мировая экономика.: Учебник/ под общ. ред. проф. Булатова А.С.

— М.: Юристь, 1999 г.- Международные экономические отношения.: Учебник/ под общ. ред. Н. Н. Ливенцева. — М.: РОССПЭН, 2001 г.- Монтес М. Ф., Попов В. В. -«Азиатский вирус» или «голландская болезнь»: теория и история валютных кризисов в России и других странах. — М.: Дело, 1999 г.- Саркисянц А. Г. — Система международных долгов. — М.: Дека, 1999 г.- Федякина Л. Н. — Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования — М.: Дело и сервис, 1998 г.- Монографии на иностранных языках: Bouchet М.Н. — The political economy of international debt. — NY: Quorum books, 1988; Cline W.R. — International debt reexamined.

— Washington, 1995; Sachs J. — Developing countries debt and economic performance. Volume 1: the international financial system. -Chicago, 1989.

Монографии: Вавилов A. — Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. — М.: Городец-издат, 2001 г.- Хейфец Б. А. — Кредитная история России: от Екатерины II до Путина. — М.:Эдиториал УРСС, 2001 г.- Хейфец Б. А. — Внешние долговые активы России. — М.:Эдиториал УРСС, 2001 г.- Шохин А. Н. — Внешний долг России. — М.: Полигран, 1997 г.- Научные статьи: Андрианов В. — Масштабы внешней задолженности России. — Экономист, № 12, 2001 г.- Иванов И. Д. — Внешняя задолженность России и пути ее урегулирования. — Международная жизнь, № 9−10, после валютного и долгового кризиса 1998 года. Как правило, в данных публикациях освещаются отдельные актуальные аспекты проблемы российской внешней задолженности и по большей части отсутствует обобщающий многосторонний анализ явления. На это указывает относительно малое количество монографий по сравнению с научными статьями в периодических изданиях.

Выяснение фундаментальных причин, влияющих в долгосрочном плане на процессы формирования внешней задолженности в мировом масштабе, требует обращения к историческому опыт)' не только России (актуально рассмотрение опыта царской России и опыта СССР в данной области), но и других стран. Кроме того, исследование долгосрочных тенденций в процессах формирования внешнего долга предусматривает также анализ исторической эволюции базовых условий хозяйствования в мире, общих принципов функционирования мировой экономики и межстрановых взаимосвязей, что позволяет глубже раскрыть сущность проблемы внешней задолженности. В силу этого обстоятельства в диссертации рассматриваются научные работы, посвященные данной тематике3.

2001 г.- Илларионов А. — Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором. — Вопросы экономики, № 4, 2001 г.- Илларионов.

А. — Платить или не платить? — Вопросы экономики, № 10, 2001 г.- Ковалишин Е.

Проблемы реструктуризации внешнего долга России: теория и практика. — Вопросы экономики, № 5, 1999 г.- Кнастер А. — Эффективность заимствования иностранного капитала правительством России. — ЭКО, № 12, 1997 г.- Пичугин Б. — Внешний долг.

России. — Международная экономика и международные экономические отношения. 7, 1995 г.- Титков В. — Проблемы управления российским внешним долгом.

Вопросы экономики, № 1 1, 1997 г.- Ясин Е., Еавриленков Е. — О проблеме урегулирования внешнего долга России. — Вопросы экономики, № 5, 1999 г.

3 См.: на русском языке: Бовыкин В. И. — Иностранное предпринимательство и заграничные инвестиции в Россию — М.: РОССПЭН, 1997 г.- Валлерстайн И. — Анализ мировых систем и ситуация в современном мире. — Спб.: Университетская книга,.

2001 г.- Изместьева Т. Ф. — Россия в системе европейского рынка: конец 19 — начало.

20 веков. — М.: Изд — во МГУ, 1991 г.- Иноземцев B.JI. — Пределы «догоняющего развития». — М.: Экономика, 2000 г.- Мигулин П. П. — Русский государственный кредит 1769 — 1899. Том 1 — Харьков, 1907 г.- Павлова — Сильванская М. П. — К вопросу о внешних долгах России во 2-ой половине 18 века. // Проблемы генезиса капитализма. — М.: Наука, 1970 г.- Чистяков Н. Е. — Проблема внешней задолженности.

СССР промышленно развитым странам. — Внешнеэкономические связи. — М.: 1991.

Шебалдин Ю.Н. — Государственный бюджет России в начале 20 века. — Исторические записки. Том 65. — М.: АН СССР, 1959 г.- на иностранных языках: Fishlow А. — Lessons th from the past: capital markets during the 19 century and the interwar period. -International Organization, vol. 39, № 3, 1985 rGregory P.R. Russian national income 1885−1913.-Cambridge, 1982.

Критический анализ научной литературы позволяет выделить в этой области ряд вопросов, решение которых, по мнению автора, является актуальным и принципиально важным. В частности, в представленном обзоре исследовательской литературы недостаточно работ: а) непосредственно посвященных долгосрочным предпосылкам, приведшим к обострению проблемы внешней задолженности России на рубеже XX и XXI вековб) изучающих важнейшие сферы и общие тенденции в развитии проблемы внешней задолженности России в переходный период на основе комплексного подходав) анализирующих пути решения проблемы внешней задолженности с учетом мирового опыта и национальных особенностей российского народнохозяйственного комплексаг) рассматривающих перспективы дальнейшего развития и урегулирования проблемы внешней задолженности в зависимости от временного горизонта.

Таким образом, научная новизна диссертационного исследования будет определяться следующими положениями: проведением анализа основных теоретических концепций, объясняющих внешнюю задолженность как экономическую категорию;

— выявлением долгосрочных тенденций в механизме образования внешнего долга России, позволяющих рассматривать периоды роста внешнего долга и внешнедолговых кризисов как циклический процессанализом основных факторов и причин обострения проблемы внешней задолженности России в 1990;е годы;

— рассмотрением стратегий урегулирования проблемы внешней задолженности на примере группы стран с «нарождающимися рынками» (emerging markets) в 1990;е годы и определением ключевых предпосылок успешного решения проблемыкритическим исследованием актуальных концепций решения проблемы российской внешней задолженности и текущего управления долговыми обязательствамивыявлением новых тенденций и рисков, связанных с процессом формирования российской внешней задолженности на современном этапеформулированием возможных сценариев развития проблемы внешней задолженности России на средне — и долгосрочный периоды.

Исследование проблемы российской внешней задолженности, определение закономерностей, причин, условий роста внешнего долга страны, а также принципов антикризисного урегулирования долговых обязательств имеет практическое значение для современного этапа экономического развития России. Выводы диссертационного исследования, полученные автором на основе аналитической обработки обширного статистического и цифрового материала, систематизированного рассмотрения теоретических разработок в сфере мировой внешней задолженности, анализа опыта развивающихся стран и исторических аналогий на российском примере, могут представлять интерес не только для органов государственной власти, ответственных за проведение политики в области внешних заимствований (Министерство финансов РФ, Центральный Банк России, Министерство экономического развития и торговли РФ), но и для коммерческих предприятий, непосредственно работающих на российском и мировом финансовых рынках.

Основная цель работы состоит в том, чтобы дополнить уже имеющиеся научные исследования проблемы внешней задолженности России взаимосвязанным комплексным анализом с учетом новых данных и событий в этой области.

В соответствии с поставленными задачами автор стремился показать: предпосылки возникновения российской проблемы внешней задолженностихарактерные черты данной проблемывзаимосвязь условий внешнего финансирования и фундаментальных показателей экономического воспроизводства в России в 1990;х гг.- основные пути урегулирования проблемы внешней задолженности и связанные с этим перспективы развития российской экономики в целом.

Методологической основой исследования послужили основные постулаты классической и неоклассической школ экономической теории, современные разработки в области движения капитала, международной валютно-финансовой сфере, в том числе и неклассического характера, а также актуальные специализированные концепции, непосредственно концентрирующиеся на исследовании вопросов внешней задолженности.

На защиту диссертантом выносятся следующие положения:

— анализ предпосылок возникновения современной проблемы внешней задолженности России;

— обоснование общих тенденций в развитии проблемы внешней задолженности России на современном этапе;

— аргументация комплекса мер по урегулирования проблемы внешней задолженности России и перспектив развития ситуации в будущем.

Постановка целей и задач предопределила логику исследования и структуру диссертации.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Выводы по третьей главе.

Перспективы урегулирования проблемы внешней задолженности России. зависят от дальнейших условий экономического развития страны.

Как показывает мировой опыт, страны, столкнувшиеся с проблемой избыточного бремени внешнего долга, приступали к комплексным экономическим реформам, направленным на создание условий для достижения устойчивых положительных темпов роста национального дохода. Данные реформы предусматривали проведение либеральных преобразований в сфере внешней торговли и движения капитала, а также оздоровление государственной финансовой системы. Уделялось особое внимание достижению макроэкономической стабильности и устойчивости обменного курса национальной валюты.

Неотъемлемой частью политики по преодоления долгового кризиса является применение на основе договоренностей с кредиторами ряда методов по управлению внешней задолженностью, которые позволяют стране-должнику избежать экономического коллапса. К ним относят реструктуризацию оригинального графика платежей, секьюритизация долга, предоставление новых кредитов, конверсионные схемы с участием собственности, выкуп с дисконтом долговых обязательств, товарные поставки в зачет платежей, наконец, экономически обоснованное списание части долга. Практическое применение данных мер позволяет стране — должнику облегчить текущее бремя внешней задолженности и начать комплекс экономических реформ, что было предпринято в ряде латиноамериканских государств в 1980 — 1990;х гг.

Но, как показывает опыт последних пяти лет, проблема внешней задолженности развивающихся стран остается нерешенной. Хотя относительные показатели обремененности стран внешним долгом уменьшаются, абсолютные суммы внешнего долга растут. Странам, столкнувшимся в 1980;х гг. с кризисом внешнего долга, до сих пор не удалось построить конкурентоспособные экономики.

В российской практике управления внешней задолженностью на протяжении последних десяти лет с различной степенью эффективности использовались основные методы по снижению долговой нагрузки. Однако наиболее действенным способом урегулирования проблемы внешней задолженности для России является реструктуризация платежей с последующим обслуживанием долга. Альтернативные стратегии снижения долгового бремени не получили широкого применения.

Дальнейшие перспективы урегулирования проблемы внешней задолженности зависят от общих тенденций развития российской экономики. Вследствие сбалансированности государственных финансов, наличия значительного положительного сальдо торгового баланса и проведенных мероприятий по снижению долгового бремени краткосрочные перспективы обслуживания внешнего долга России на текущий момент представляются позитивными. Средне — и долгосрочные перспективы решения проблемы российской внешней задолженности зависят от успеха проведения нового комплекса институциональных реформ. В случае положительного результата реформ, появления новых инвестиционных возможностей следует ожидать притока иностранного капитала.

Основные риски в обслуживании внешней задолженности России в среднесрочной перспективе связаны с ростом обязательств частного сектора.

Заключение

.

Проблема внешней задолженности занимает важное место в российской экономической науке и практической жизни национального народнохозяйственного комплекса.

За десятилетие существования России как независимого государства тема внешних долгов приобрела особую актуальность и значимость, пройдя эволюционный путь от одной из длинного ряда экономических проблем, унаследованных Россией от бывшего СССР, до официально признанной приоритетной задачи, поиски решения которой ведутся на научном и практическом уровне.

Проблема внешней задолженности рассматривается как многофакторное явление в экономике страны, обусловленное как внешними так и внутренними причинами. Общие черты функционирования современного мирового хозяйства как углубление международного разделения труда, финансовая глобализация, технологические сдвиги, усиление интеграционных процессов, с одной стороны, а также внутренние движущие силы экономического развития России, степень и характер ее участия в МЭО — с другой, взаимодействуя друг с другом, выявляют необходимость анализа проблемы внешней задолженности как сложного экономического феномена.

Трудности изучения проблемы внешней задолженности заключаются в отсутствии единой теории внешнего долга как целостного направления в экономической теории. Поэтому методологической основой анализа проблемы российской внешней задолженности служат теоретические разработки представителей классической и неоклассической школ экономической теории, а также теоретические построения альтернативных течений экономической мысли (кейнсианство, марксистские теории). Исходя из многопланового характера проблемы внешней задолженности, важными инструментами ее анализа послужили теоретические разработки отечественных и зарубежных экономистов в области функционирования как мирового хозяйства в целом (в частности исследования в области движения капитала, внешней торговли, международных валютно-кредитных отношений), так и отдельных национальных экономик (исследования в сфере государственных финансов, циклического развития экономических систем).

СССР, внешние долги которого унаследовала Россия, в силу политических причин долгие годы развивался в условиях экономической автаркии, что наложило негативный отпечаток на весь народнохозяйственный комплекс страны и обусловило внешнедолговые проблемы на современном этапе.

Комплексный экономический анализ проблемы внешней задолженности России, исследование мирового опыта в данной области, рассмотрение перспектив урегулирования российского внешнего долга, осуществленные автором в соответствии с фундаментальными положениями экономической науки, позволяют сделать следующие выводы.

1) Проблема внешней задолженности — это положение дел в экономике страны, при котором внешние заимствования, призванные ускорить экономическое развитие, в силу ряда причин, наоборот, тормозят его, провоцируя при этом экономические кризисы различной силы. Это сложное, многофакторное экономическое явление есть результат взаимодействия внутренних и внешних причин.

Проблема внешней задолженности проявляется в различных аспектах. В общем виде речь идет об ухудшении макроэкономических показателей страны, замедлении или отрицательной динамике темпов экономического роста, возрастании оттока капитала, падении обменного курса национальной денежной единицы, ухудшении показателей платежного баланса, связанных с необходимостью обслуживания внешнего долга. Особенно острую форму проблема внешней задолженности приобретает при невозможности в полной мере стране обслуживать свой внешний долг, когда ситуация переходит в кризисную фазу. Подобное экономическое состояние страны, когда следует отказ от исполнения долговых обязательств, именуется в экономической литературе термином «дефолт» (от английского «default» — неуплата). Данный термин появился в российской экономической практике осенью 1998 года в связи с острым экономическим кризисом и приостановкой платежей по ряду категорий внешнего долга.

Современный период мирового развития характеризуется заметным ростом внешнего долга стран «с нарождающимися рынками», в группу которых входит и Россия.

Между тем, в 1980;е гг. данная группа стран уже испытала полномасштабный внешнедолговой кризис, который негативным образом сказался на всей мировой экономике. Однако общими усилиями как должников, так и кредиторов был разработан комплекс мер, позволивших разрешить ситуацию, уменьшить долговую нагрузку на экономик)' стран — заемщиков, принять программы экономического возрождения в новых условиях. Теоретическими и практическими разработками и опытом данного периода пользуется и Россия в решении своих проблем во внешнедолговой сфере. Критический анализ мировой практики преодоления кризиса внешнего долга, применение теоретических разработок с учетом особенностей российского народнохозяйственного комплекса также нашли отражение в настоящем исследовании.

Тем не менее, совокупное долговое бремя стран «с нарождающимися рынками» не уменьшилось, а продолжает расти, что способно спровоцировать новые внешнедолговые кризисы в среднесрочной перспективе и ставит новые вопросы перед экономистами.

2). Проблема внешней задолженности России на современном этапе имеет объективные корни, связанные с условиями исторической эволюции национальной экономики и общемировыми тенденциями.

Современная проблема внешней задолженности России в большой степени унаследована от бывшего СССР. В настоящий момент более трети от общей суммы внешнего долга приходится на задолженность бывшего СССР.

В плане механизма образования внешнего долга следует говорить о специфических чертах народнохозяйственного комплекса России в целом, который на протяжении XX века не продемонстрировал устойчивого развития.

Однако, подчиняясь общим процессам развития мирового хозяйства и будучи его интегральной частью, российская экономика обнаруживает цикличность развития на длинных временных интервалах, что соответствует известным в экономической науке длинным волнам Кондратьева. В проведенном исследовании выявлены закономерности, подтверждающие наличие долгосрочных тенденций в области формирования внешнего долга России, даже вне зависимости от конкретных общественно — политических условий хозяйствования.

Классификация России, как страны «догоняющего типа развития», принятая рядом отечественных экономистов, также объясняет наличие синхронности в наступлении экономических кризисов, связанных с избыточной внешней задолженностью во всей группе стран данного типа на протяжении XX столетия. В более широком плане подобная корреляция подтверждает наличие постоянного вовлечения России (а ранее СССР) в мировое хозяйство, подчинение объективным условиям развития мировой экономики. Объединяющим признаком группы «стран догоняющего типа развития» служит их неспособность развиваться на основе самостоятельного генерирования и внедрения инноваций, а лишь следовать за лидерами — развитыми странами.

Безусловно, наличие проблемы внешней задолженности не следует понимать как основную причину циклических экономических катаклизмов, она является лишь важным симптомом неспособности национального хозяйства отвечать вызовам времени, гибко адаптироваться в постоянно меняющейся мировой экономике, выдерживать конкуренцию со стороны других стран — участниц МЭО. 3). Внешний долг России, выступавший за десять лет существования российской экономики как инструмент достижения макроэкономической стабилизации, оказал в целом негативное влияние на экономическую ситуацию в стране.

Сотрудничество с мировыми финансовыми организациями (группа Всемирного Банка, Международный валютный Фонд) не способствовало достижению устойчивого экономического роста, стабильности национальной валюты, структурным изменениям в отраслях производства. Отмечались неоднократные случаи нецелевого использования средств. В общемировом контексте сама политика и теоретические обоснования концепций реформирования стран с «нарождающимися рынками», принятые МФВ в 1990;х гг., подверглись критике, что повлекло за собой перемены в руководящих органах данной организации. В итоге после 1998 года Россия ограничилась лишь обслуживанием ранее полученных от МВФ кредитов, отказавшись от новых займов. В то же время вступление России и ее сотрудничество с мировыми финансовыми организациями в 1990;х гг. протекало в соответствии с общемировыми тенденциями и явилось признанием со стороны мирового сообщества усилий по переходу к рыночной экономике, прилагаемых Россией.

Как показала экономическая практика, использование инструмента государственных краткосрочных облигаций (ГКО) также не привело к достижению декларируемых целей. Задуманные как средство неинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета, облигации превратились в главную расходную статью бюджета. Неограниченный допуск нерезидентов на рынок ГКО, в результате чего облигации перешли из категории внутреннего долга в разряд внешнего долга, спровоцировал приток спекулятивно настроенных иностранных капиталов. Девальвация российского рубля в августе 1998 года и временный мораторий на обслуживание внешних долгов явились единственно возможным выходом из сложившейся сложной ситуации, однако реализовавшиеся валютные риски привели к экономическому кризису.

Таким образом, собственно российский внешний долг явился результатом текущих конъюнктурных тенденций и не оказал позитивного влияния на макроэкономическую ситуацию в стране.

Новой тенденцией является рост внешнего долга российского частного сектора, который на настоящий момент составляет 25% от общей суммы задолженности страны. В будущем предполагается продолжение роста данной категории долга, что вызвано растущими потребностями отечественных компаний в капитале для развития и модернизации производственных фондов.

За рассматриваемый период эффективность использования Россией внешних займов признается низкой. Такая ситуация объясняется опережающими темпами прироста внешнего долга по сравнению с темпами прироста ВВП страны, которые до 1999 года были отрицательными.

4) Объективной необходимостью является принятие комплекса мер по управлению внешней задолженностью России.

В данном случае речь идет как о кредиторской, так и о дебиторской внешней задолженности России.

Около четверти внешнего долга России обращается на открытом рынке в форме еврооблигаций, курс которых подвержен рыночным колебаниям. Такая ситуация вполне позволяет России использовать это обстоятельство для операций с данными инструментами с целью оптимизации расходов по обслуживанию внешнего долга. В известной мере подобные операции на рынке российских еврооблигаций осуществлялись российскими денежными властями в период 1999;2002 гг., однако, были непрозрачными для остальных участников рынка и не регламентировались законодательными актами.

Около трети российского внешнего долга приходится на Парижский клуб кредиторов, нерыночную организацию, руководствующуюся кроме сугубо экономических еще и политическими интересами. Поэтому урегулирование и обслуживание внешних долгов зачастую становится заложником политических интересов стран-кредиторов, что не способствует разработке стабильных стратегических планов по управлению внешними долгами.

Представляется также значимым усилить проработку вопросов, связанных с дебиторской внешней задолженностью бывшего СССР, унаследованную Россией. Данная область является слабо доступной для анализа и исследований, поскольку публикуемые в открытой печати цифры часто бывают противоречивы и непоследовательны. Деятельность России в рамках Парижского клуба как страны-кредитора по истребованию долгов также не отличается эффективностью и требует интенсификации.

Решение проблемы внешней задолженности России требует совершенствования системы управления долговыми обязательствами, использовании общепризнанных способов уменьшения долговой нагрузки, формирования согласованной государственной политики в области внешних заимствований.

Основным методом управления внешним долгом в российской практике является реструктуризация платежей. В целом на настоящий момент платежи по обслуживанию внешних обязательств находятся на приемлемом уровне, однако такое положение не гарантирует невозможность возникновения платежных трудностей в будущем.

6). Перспективы урегулирования проблемы российской внешней задолженности зависят от способности страны создать условия для выхода на траекторию устойчивого экономического роста, создания благоприятного климата для привлечения прямых иностранных инвестиций, а не ссудного краткосрочного капитала, проведения нового комплекса институциональных реформ. Успешная реализация данных мероприятий позволит обеспечить платежеспособность России в долгосрочном временном горизонте.